La Fed propone regole del GENIUS Act per le riserve di stablecoin e gli emittenti bancari

La Federal Reserve ha rilasciato due proposte di regole del GENIUS Act che coprono gli attivi che devono sostenere le stablecoin di pagamento e il processo di approvazione per le banche che cercano di emetterle attraverso sussidiarie.

Riepilogo

• Gli emittenti supervisionati dalla Fed dovranno sostenere completamente le loro stablecoin di pagamento con attivi di riserva consentiti.
• La proposta di riserva copre anche capitale, controlli sui rischi e aziende che detengono attivi di sostegno.
• Le banche statali assicurate dovranno ottenere l'approvazione della Fed prima che una sussidiaria possa emettere stablecoin di pagamento.
• I commenti pubblici sono dovuti 60 giorni dopo che le proposte appaiono nel Federal Register.

Il Consiglio della Federal Reserve ha dichiarato in un comunicato del 24 settembre che sta cercando commenti pubblici su due proposte per gli emittenti di stablecoin di pagamento sotto la sua supervisione. Una stabilisce i requisiti operativi per gli emittenti e le aziende che detengono le loro riserve; l'altra stabilisce come una banca statale assicurata potrebbe richiedere di emettere stablecoin attraverso una sussidiaria.

Le proposte metterebbero regole dettagliate dietro parti del GENIUS Act che riguardano le banche statunitensi e le aziende di stablecoin. Rimangono aperte a revisioni e il periodo di commento di 60 giorni inizierà quando gli avvisi saranno pubblicati nel Federal Register. La Fed non ha fissato una scadenza nel suo comunicato.

Come la Fed regolerebbe le riserve di stablecoin

Sotto la prima proposta, un emittente supervisionato dalla Fed dovrebbe detenere attivi permessi che sostengono completamente le sue stablecoin di pagamento in circolazione. La Fed ha identificato i buoni del tesoro statunitensi a breve termine e alcuni altri attivi di alta qualità e liquidità come esempi di riserve idonee. Il sostegno completo significa che l'emittente deve detenere attivi contro i token che ha emesso, piuttosto che fare affidamento su un pool di riserve più piccolo.

La bozza stabilirebbe anche requisiti di capitale standardizzati che affrontano i rischi di credito e operativi legati alle stablecoin di pagamento. Norme separate di gestione del rischio governerebbero come gli emittenti gestiscono l'attività. Secondo la Fed, la stessa proposta introdurrebbe regole per le aziende che supervisiona che proteggiano gli attivi a sostegno delle stablecoin.

Per un detentore di token statunitensi, le regole di riserva riguardano gli attivi dietro una stablecoin emessa da un'azienda all'interno del mandato della Fed. La proposta non trasforma una stablecoin di pagamento in un deposito bancario assicurato. I suoi requisiti si applicano all'emittente coperto e ai suoi accordi di riserva, mentre la seconda proposta della Fed affronta la richiesta di una banca di entrare nel settore.

La prima bozza chiarirebbe anche quali stablecoin e attività correlate le banche supervisionate dalla Fed possono intraprendere. Tale disposizione si affianca alle regole sugli emittenti e sulle riserve, fornendo alle banche una base normativa proposta per attività oltre a una domanda per creare una sussidiaria emittente di stablecoin.

Come le banche richiederebbero l'approvazione per le stablecoin

La seconda proposta si applica specificamente alle banche statali assicurate che cercano l'approvazione della Fed per una sussidiaria per emettere stablecoin di pagamento. Sotto la bozza di domanda della Fed, la banca presenterebbe la domanda al suo appropriato Federal Reserve Bank. La banca, piuttosto che la sussidiaria proposta, sarebbe l'applicante.

Gli applicanti dovrebbero presentare un piano aziendale, informazioni finanziarie e altro materiale di cui la Fed ha bisogno per valutare l'operazione proposta. La presentazione dovrebbe descrivere il piano, indicare quale approvazione la banca sta cercando e spiegare perché dovrebbe essere concessa in base ai fattori del GENIUS Act. La bozza stabilisce anche procedure per udienze, appelli e decisioni finali.

Il tempismo è una parte materiale della proposta bancaria. La Fed notificherà un richiedente entro 30 giorni se la sua presentazione è sostanzialmente completa e identificherà ulteriori informazioni necessarie se non lo è. Una volta che una domanda è sostanzialmente completa, il GENIUS Act dà alla Fed 120 giorni per decidere; secondo la legge, una domanda completa è considerata approvata se la Fed non decide entro quel periodo.

Un cambiamento materiale potrebbe influenzare quel termine. La bozza della Fed afferma che un cambiamento sostanziale nel piano aziendale, nella proprietà o nelle condizioni finanziarie di un emittente proposto potrebbe richiedere ulteriori informazioni e una nuova data di presentazione. Chiede anche commenti su applicazioni che coinvolgono diverse banche in un consorzio di stablecoin, incluso se una singola presentazione potrebbe coprire le banche statali assicurate partecipanti in alcune circostanze.

Queste domande hanno un contesto pratico nel settore bancario statunitense. Il 1° settembre, Bank of America, Citi, Goldman Sachs e altre 18 istituzioni finanziarie si sono impegnate a stabilire una società di stablecoin, secondo un rapporto di settembre sul consorzio bancario. Il gruppo ha mirato a un token in dollari statunitensi nella prima metà del 2027 e ha dichiarato di voler soddisfare i requisiti applicabili della legge GENIUS. Il piano annunciato non stabilisce che l'iniziativa utilizzerà il percorso di applicazione della Fed descritto in questa proposta.

Stato della regolamentazione della legge GENIUS

Le proposte della Fed si uniscono alla regolamentazione già in corso presso altre agenzie statunitensi. Ad agosto, crypto.news ha coperto le definizioni proposte dal Tesoro per quando le stablecoin di pagamento vengono emesse, offerte o vendute negli Stati Uniti. Le domande del Tesoro riguardano quale attività rientra nelle restrizioni di licenza e distribuzione degli Stati Uniti, mentre le nuove bozze della Fed affrontano gli emittenti che supervisiona e le domande delle banche statali assicurate.

L'Ufficio del Comptroller of the Currency ha lavorato su un quadro separato per gli emittenti sotto la sua autorità. Come riportato ad agosto, il Comptroller Jonathan Gould ha fissato un obiettivo di novembre per le regole finali dell'OCC dopo il feedback dell'industria. La sua proposta copre questioni tra cui riserve, riscatti, custodia, supervisione e domande degli emittenti. Il calendario dell'OCC non stabilisce una data di completamento per le nuove proposte rilasciate dalla Fed.

Il Tesoro ha identificato il 18 gennaio 2027 come la data di entrata in vigore prevista per le principali restrizioni sugli emittenti della legge GENIUS. La legge prevede anche un inizio anticipato 120 giorni dopo che i regolatori federali responsabili emettono le loro regole finali di attuazione. Le agenzie federali hanno mancato la scadenza del 18 luglio 2026 per completare tali regole, lasciando diverse proposte a vari stadi di revisione.

Per i due avvisi della Fed rilasciati il 24 settembre, le banche interessate, gli emittenti e altri membri del pubblico possono inviare commenti durante il periodo di 60 giorni successivo alla pubblicazione nel Federal Register.

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