Analiza trendów: Trwająca „rewolucja blockchain”, Ethereum wciąż rośnie

Oryginalny tytuł: "Trwająca 'rewolucja blockchain', Ethereum wciąż rośnie"

Oryginalne źródło: Analiza trendów

Od krachu rynkowego w 1011 roku cały rynek kryptowalut pozostaje w stagnacji, a animatorzy rynku i inwestorzy ponieśli ciężkie straty. Odbudowa funduszy i nastrojów zajmie trochę czasu. Jednak tym, czego rynkowi kryptowalut najmniej brakuje, są nowa zmienność i możliwości. Pozostajemy optymistami co do przyszłości, ponieważ trend łączenia głównych aktywów kryptowalutowych z tradycyjnymi finansami w nowe formaty nie uległ zmianie. Zamiast tego, podczas spowolnienia na rynku, szybko zbudowano fosę.

1. Strengthening Wall Street Consensus

3 grudnia przewodniczący amerykańskiej SEC, Paul Atkins, stwierdził w wywiadzie dla FOX na NYSE: "W ciągu najbliższych kilku lat cały amerykański rynek finansowy może przenieść się na blockchain".

Atkins stwierdził:

(1) Główną zaletą tokenizacji jest to, że jeśli aktywa istnieją na blockchainie, struktura własności i atrybuty aktywów będą wysoce przejrzyste. Obecnie spółki giełdowe często nie wiedzą, kim konkretnie są ich akcjonariusze, gdzie się znajdują ani gdzie są ich akcje.

(2) Tokenizacja ma również na celu osiągnięcie rozliczenia "T+0", zastępując obecny cykl rozliczeń transakcji "T+1". W zasadzie mechanizm on-chain delivery versus payment (DVP) / receipt versus payment (RVP) może zmniejszyć ryzyko rynkowe, zwiększyć przejrzystość, a różnica czasu między obecnym clearingiem, rozliczeniem i dostawą funduszy jest jednym ze źródeł ryzyka systemowego.

(3) Tokenizacja jest postrzegana jako nieunikniony trend w usługach finansowych, a główne banki i domy maklerskie już zmierzają w stronę tokenizacji. Może to zająć światu mniej niż 10 lat... być może za kilka lat stanie się to rzeczywistością. Aktywnie przyjmujemy nowe technologie, aby zapewnić, że Stany Zjednoczone utrzymają swoją wiodącą pozycję w kryptowalutach i innych obszarach.

W rzeczywistości Wall Street i Waszyngton zbudowały już głęboką sieć kapitałową głęboko integrującą się z kryptowalutami, tworząc nowy łańcuch narracyjny: Amerykańskie elity polityczne i gospodarcze → Amerykańskie obligacje skarbowe → Stablecoiny / Firmy powiernicze kryptowalut → Ethereum + RWA + L2

Z tego wykresu widać, że rodzina Trumpów, tradycyjni animatorzy rynku obligacji, Departament Skarbu, firmy technologiczne i firmy kryptowalutowe są ze sobą ściśle powiązane, a zielona owalna linia staje się kręgosłupem:

(1) Stablecoin (aktywa zabezpieczone USD stojące za USDT, USDC, WLD itp.)

Większość aktywów rezerwowych składa się z krótkoterminowych obligacji skarbowych USA i depozytów bankowych utrzymywanych przez domy maklerskie, takie jak Cantor.

(2) Obligacje skarbowy USA

Emitowane i zarządzane przez Skarb Państwa/Bessenta, używane przez Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs i innych jako aktywa bazowe o niskim ryzyku, poszukiwane również przez stablecoiny/firmy skarbowe dla zysku.

(3) RWA

Od obligacji skarbowych USA, hipotek, należności po finansowanie mieszkalnictwa, wszystko tokenizowane za pośrednictwem protokołów Ethereum L1/L2.

(4) ETH & kapitał własny ETH L2

Ethereum służy jako główny łańcuch dla RWA, stablecoinów, DeFi, AI-DeFi, podczas gdy kapitał własny/token L2 reprezentuje roszczenie do przyszłego wolumenu transakcji i przepływów pieniężnych z opłat.

Ten łańcuch wyraża:

Kredyt USD → Obligacje skarbowe USA → Rezerwy stablecoinów → Różne skarbce kryptowalutowe/protokoły RWA → Ostateczne rozliczenie na ETH/L2.

Patrząc na TVL RWA: W porównaniu do innych publicznych łańcuchów w trendzie spadkowym w 1011 roku, ETH jest jedynym, który szybko podniósł się po spadku i wzrósł, obecnie osiągając 124 miliardy TVL, co stanowi 64,5% całkowitej market cap kryptowalut.

II. Ethereum Value Capture Exploration

Ostatnia aktualizacja Ethereum Fusaka did nie wywołała dużego poruszenia na rynku, ale z perspektywy struktury sieci i ewolucji modelu ekonomicznego było to "kamień milowy". Fusaka nie tylko rozszerzyła się poprzez EIP, takie jak PeerDAS, ale także próbowała rozwiązać problem niewystarczającego przechwytywania wartości mainnetu L1 od czasu rozwoju L2.

Poprzez EIP-7918, ETH wprowadziło opłatę podstawową blob, aby ustanowić "dynamiczną stawkę podstawową", wiążąc jej dno z opłatą podstawową warstwy wykonawczej L1, wymagając, aby bloby płaciły opłatę DA po cenie jednostkowej około 1/16 opłaty podstawowej L1; oznacza to, że Rollupy nie mogą już zajmować przepustowości blob prawie bez kosztów w dłuższej perspektywie, a odpowiednie opłaty wracają do posiadaczy ETH w mechanizmie spalania.

Pełna aktualizacja Ethereum jest związana z trzykrotnym "spalaniem":

(1) Londyn (jednowarstwowy): Spala tylko warstwę wykonawczą, ETH zaczęło doświadczać strukturalnego spalania z powodu użycia L1.

(2) Dencun (dwuwarstwowy + niezależny rynek blob): Spala warstwę wykonawczą + blob, dane L2 zapisane w blob również spalają ETH, ale część blob jest prawie 0 w czasach niskiego popytu.

(3) Fusaka (dwuwarstwowy + blob powiązany z L1): Aby użyć L2 (blob), trzeba zapłacić opłatę w wysokości co najmniej stałego stosunku opłaty podstawowej L1 i zostanie ona spalona, mapując aktywność L2 na spalanie ETH w sposób bardziej stabilny.

Obecnie opłaty za blob o 23:00 w dniu 12.11 przez 1 godzinę osiągnęły 569,63 miliarda razy opłaty przed aktualizacją Fusaka, spalając 1527 ETH w ciągu dnia. Opłaty za blob stały się największą częścią przyczyniającą się do spalania, do 98%. W miarę jak ETH L2 staje się bardziej aktywne, oczekuje się, że ta aktualizacja przywróci ETH do deflacji.

III. Ethereum Technical Strength

Podczas spadku w 1011 roku, pozycje lewarowane na s futures ETH zostały dokładnie wyczyszczone, ostatecznie docierając do pozycji lewarowanych na rynku spot. Tymczasem wielu straciło wiarę w ETH, co spowodowało, że wielu dawnych OG zmniejszyło pozycje i uciekło. Według danych Coinbase, spekulacyjna dźwignia w sferze kryptowalut spadła do historycznego minimum 4%.

W poprzednich krótkich pozycjach na ETH, ważna część pochodziła z tradycyjnych transakcji typu Long BTC/Short ETH, zwłaszcza gdy ta para zazwyczaj dobrze radzi sobie na rynkach niedźwiedzia. Jednak tym razem wydarzyło się nieoczekiwane zdarzenie. Stosunek ETH/BTC utrzymuje trend oporu bocznego od listopada.

ETH ma obecnie zapas na platformie transakcyjnej wynoszący 13 milionów monet, około 10% total supply, na historycznym minimum. Wraz z nieskutecznością pary Long BTC/Short ETH od listopada i ekstremalną paniką rynkową, mogą stopniowo pojawiać się okazje do "short squeeze".

W miarę zbliżania się interakcji w latach 2025–2026, zarówno USA, jak i Chiny wysłały już przyjazne sygnały dotyczące przyszłej polityki pieniężnej i fiskalnej:

USA będą w przyszłości proaktywne, z obniżkami podatków, obniżkami stóp procentowych, złagodzonymi regulacjami kryptowalutowymi, podczas gdy Chiny odpowiednio poluzują, koncentrując się na stabilności finansowej (tłumienie zmienności).

W scenariuszu stosunkowo luźnych oczekiwań zarówno w USA, jak i w Chinach, tłumieniu zmienności spadkowej aktywów, a przy ETH wciąż w dobrej strefie zakupowej "dip zone" podczas ekstremalnej paniki, gdy fundusze i emocje nie w pełni się odbudowały, ETH pozostaje w korzystnej pozycji.

Ten artykuł jest treścią wniesioną i nie reprezentuje poglądów BlockBeats.