Como funciona a liquidação na WEEX e como gere a WEEX o risco dos futuros?

A liquidação na WEEX é o processo de controlo de risco que pode encerrar parte ou a totalidade de uma posição em futuros quando a margem disponível já não é suficiente para cumprir a margem de manutenção exigida. O acionamento baseia-se no preço de marca da posição, que pode ser diferente do último preço negociado. A WEEX pode começar por cancelar ordens e reduzir a exposição antes de encerrar a posição restante. Se uma liquidação gerar um défice, o fundo de reserva de risco da WEEX e, quando necessário, a desalavancagem automática constituem outras camadas do processo de gestão de risco.

Na WEEX, queremos que os traders compreendam toda a sequência antes de abrirem uma posição alavancada: como é medida a margem, o que podem fazer enquanto a posição ainda está aberta e o que o sistema faz quando uma liquidação é acionada. O preço de liquidação estimado é um nível de alerta útil, mas pode mudar à medida que se alteram a posição, o saldo da conta, o financiamento e o nível de risco aplicável.

O que é a liquidação na WEEX?

A liquidação é a redução ou o encerramento forçado de uma posição em futuros quando a respetiva margem desce até ao nível necessário para a manter aberta. É diferente de escolher Fechar por iniciativa própria ou de uma ordem de take-profit ou stop-loss ser executada. Quando o processo de liquidação começa, o motor de risco da WEEX gere a posição afetada de acordo com as regras de futuros aplicáveis.

Uma posição alavancada utiliza margem para sustentar um valor de posição superior. Essa margem absorve as variações adversas nos lucros e perdas não realizados (PnL) da posição. Quando a margem restante se aproxima do requisito de margem de manutenção, deixa de existir uma reserva suficiente para manter aberta a mesma exposição. A liquidação reduz essa exposição de acordo com as regras aplicáveis.

A liquidação não significa necessariamente que todas as posições sejam encerradas numa única transação. O processo de liquidação da WEEX descreve medidas que podem incluir o cancelamento de ordens, a compensação de posições, a redução gradual da exposição e a liquidação de uma posição restante. O resultado depende do modo de margem, da posição, das condições de mercado e de as etapas anteriores restabelecerem ou não o nível de margem exigido.

Que preço desencadeia a liquidação na WEEX?

O preço de marca é a referência principal para acionar uma liquidação de futuros na WEEX. Foi concebido para refletir uma visão mais abrangente do mercado subjacente, em vez de se basear numa única transação no livro de ordens da WEEX. O guia de preços de marca da WEEX descreve a relação deste preço com o preço do índice de mercado e a base, enquanto os termos de negociação de futuros indicam que o preço de marca atingir o preço de liquidação é uma condição para a liquidação.

Podem surgir três preços em torno do mesmo evento:

Assim, um trader pode ver um último preço negociado que ainda não atingiu o preço de liquidação apresentado, embora o preço de marca já tenha alcançado o nível de acionamento. Do mesmo modo, o preço a que uma posição liquidada acaba por ser encerrada pode diferir do preço de acionamento. Para conhecer os dados usados como referência, consulte como a WEEX calcula o preço do índice de mercado.

O preço de liquidação estimado é uma estimativa, não uma ordem stop fixa. A alteração do tamanho da posição ou da margem, o pagamento de financiamento ou a passagem para um nível de posição diferente podem alterar a estimativa apresentada. Ao tomar uma decisão, consulte as informações atualizadas da posição em vez de se basear num preço registado quando abriu a transação.

O que pode levar à liquidação de uma posição de futuros na WEEX?

A causa imediata é a insuficiência de margem face ao requisito de manutenção da posição. Uma variação adversa do preço é o motivo mais conhecido, mas não é o único fator. A margem disponível para uma posição e a margem de manutenção necessária podem mudar ao longo do tempo.

O guia da taxa de margem de manutenção da WEEX apresenta a relação efetiva entre as margens da seguinte forma:

Taxa de margem efetiva = (margem da posição + PnL não realizado) ÷ valor da posição

A taxa de margem de manutenção aplicável depende do nível de risco da posição. Se o nível de margem efetiva descer até ao nível de manutenção exigido, podem ser iniciadas medidas de liquidação. Alguns materiais da WEEX apresentam a comparação na forma inversa — margem de manutenção dividida pelo saldo de margem disponível —, em que atingir 100% indica que o limiar foi alcançado. Estas são duas formas de descrever o mesmo limite; não interprete as duas percentagens apresentadas como se tivessem a mesma orientação.

Considere um exemplo simplificado. Um trader abre uma posição de futuros de 1,000 USDT com uma margem inicial de 100 USDT. Suponha-se, apenas para este exemplo, que o requisito de manutenção aplicável é de cerca de 5 USDT e que não ocorrem outros ajustamentos. Uma perda não realizada de cerca de 95 USDT reduziria a margem da posição de 100 USDT para aproximadamente 5 USDT, colocando-a perto do limiar assumido. Estes valores são meramente ilustrativos; não representam a taxa de manutenção atual da WEEX nem um preço de liquidação exato. Os cálculos reais têm em conta o contrato, o valor atual da posição, as comissões, o financiamento, o nível, o modo de margem e o estado da conta.

Há várias alterações a que deve prestar especial atenção:

• Uma variação adversa maior: as perdas não realizadas reduzem a margem que sustenta uma posição.
• Uma alavancagem superior: com menos margem inicial em relação ao tamanho da posição, a margem de segurança entre a entrada e a liquidação é, em geral, menor.
• Uma posição maior: a WEEX aplica níveis de posição; um nível superior pode exigir uma taxa de margem de manutenção mais elevada e permitir uma alavancagem máxima inferior. Consulte o nível atual do contrato em causa, em vez de aplicar uma única taxa a todas as posições.
• Pagamentos de financiamento: o financiamento de futuros é trocado entre posições longas e curtas de acordo com a taxa de financiamento aplicável. Um pagamento pode reduzir a margem disponível. Consulte as regras de comissões de financiamento da WEEX para conhecer o mecanismo e o calendário apresentado para o contrato.
• Alterações noutras partes de uma conta com margem cruzada: as posições que partilham margem podem afetar os fundos disponíveis para se sustentarem mutuamente.

Como afetam a liquidação a margem cruzada e a margem isolada?

O modo de margem determina quais os fundos que podem sustentar uma posição. Determina também de que forma uma perda numa posição pode afetar outros fundos da conta de futuros. O guia da WEEX sobre margem cruzada e margem isolada apresenta uma comparação mais completa.

Por exemplo, colocar 100 USDT de margem numa posição isolada não significa que o risco dessa posição possa ser avaliado indefinidamente com base nos 100 USDT iniciais: poderá adicionar margem mais tarde, ativar uma funcionalidade elegível de reforço automático ou incorrer em encargos aplicáveis. Na margem cruzada, o preço de liquidação estimado apresentado para uma posição pode mudar quando o saldo partilhado ou outras posições se alteram.

A WEEX também disponibiliza o Reforço Automático de Margem para posições isoladas elegíveis. Quando ativada, esta funcionalidade pode transferir fundos disponíveis da conta de futuros para uma posição isolada à medida que o preço de marca se aproxima do preço de liquidação estimado. Pode reduzir a probabilidade imediata de liquidação, mas também compromete fundos adicionais com a posição; se os fundos disponíveis forem insuficientes, a posição ainda poderá ser liquidada. A definição é reposta quando a posição fecha e tem de ser ativada novamente para uma nova posição.

Escolha o modo de margem e reveja qualquer definição de reforço antes de realizar a transação. Um trader que pretenda limitar o saldo da conta que pode sustentar uma única ideia avaliará estas definições de forma diferente de um trader que gere deliberadamente várias posições através de um saldo partilhado.

O que acontece depois de uma liquidação ser acionada na WEEX?

Os controlos de risco da WEEX visam reduzir a exposição de uma posição e cumprir o requisito de manutenção. O processo de liquidação publicado e os termos de negociação de futuros descrevem uma sequência que pode incluir as medidas seguintes; as etapas concretas aplicadas a uma determinada posição dependem do seu estado e das condições de mercado.

1. O motor de risco assume o controlo da posição afetada. Quando as condições relativas ao preço de marca e à margem acionam o processo, as ações habituais sobre a posição afetada podem ficar temporariamente indisponíveis enquanto o sistema a gere.
2. As ordens abertas relevantes podem ser canceladas. O cancelamento de ordens pode libertar a margem comprometida com essas ordens. O âmbito depende do modo de margem e das posições afetadas; uma conta com margem cruzada pode ter interações mais abrangentes do que uma única posição isolada.
3. O sistema pode compensar a exposição ou reduzir gradualmente a posição. A WEEX descreve medidas para ajustar a exposição ao requisito aplicável. Os termos de futuros também descrevem tentativas de desalavancagem parcial através de ordens de execução imediata ou cancelamento (IOC) antes de uma liquidação total, quando aplicável.
4. A exposição restante pode ser encerrada à força. Se as medidas anteriores não restabelecerem margem suficiente, a posição restante pode ser liquidada. A execução de fecho está sujeita à liquidez disponível, pelo que o preço final de execução não tem necessariamente de corresponder ao preço de marca que acionou o processo ou à estimativa apresentada anteriormente.

Por conseguinte, um trader não deve presumir que todas as liquidações correspondem a uma única execução imediata a mercado ou que todas as posições cujo processo foi acionado serão totalmente encerradas. Também não deve presumir que as medidas faseadas deixarão sempre parte da posição em aberto. Os termos de futuros também estabelecem os encargos de liquidação aplicáveis; consulte os termos atuais e o registo da transação para analisar um evento específico.

Como gere a WEEX o risco de um défice de liquidação?

A liquidação de uma posição é apenas uma parte da gestão do risco de mercado. Se não for possível encerrar a posição a um preço suficiente para cobrir as suas obrigações, as regras da WEEX preveem outros mecanismos para o défice resultante.

O fundo de reserva de risco é uma dessas camadas. O artigo da WEEX sobre o fundo de reserva de risco descreve como um saldo positivo resultante de uma liquidação forçada pode ser transferido para o fundo e como este pode cobrir um défice decorrente de uma liquidação forçada. Este é um mecanismo de liquidação de futuros. Não deve ser confundido com o Fundo de Proteção separado da WEEX, que tem uma finalidade diferente e não constitui uma promessa de reembolso das perdas normais de negociação.

A desalavancagem automática (ADL) é um mecanismo adicional para situações excecionais. De acordo com as regras de ADL da WEEX, se não for possível encerrar uma posição liquidada e o fundo de reserva de risco não conseguir absorver o défice, o sistema pode reduzir posições do lado oposto. A seleção segue uma classificação ADL associada a fatores que incluem a rentabilidade e a alavancagem. Assim, uma posição selecionada pode ser reduzida pelo sistema mesmo que seja rentável.

Estas camadas explicam por que motivo uma liquidação pode ter consequências para além da conta que atingiu primeiro o seu limiar de margem. Foram concebidas para processar obrigações e gerir a exposição no mercado de futuros. Não eliminam a necessidade de cada trader acompanhar a margem, nem garantem um preço de execução específico ou que a ADL nunca ocorra.

Como pode verificar e gerir o risco de liquidação na WEEX?

Os controlos de risco são mais eficazes antes de ser atingido o limiar de margem. Utilize os valores atualizados do seu contrato e posição concretos; as verificações seguintes constituem uma rotina prática, não uma fórmula capaz de eliminar o risco de liquidação.

1. Consulte o contrato e o nível da posição. Antes de colocar uma ordem de futuros, verifique a alavancagem disponível, a taxa de margem de manutenção aplicável, os limites de tamanho da posição e o preço de liquidação estimado. O guia de negociação de futuros da WEEX explica a interface de negociação, enquanto o guia da taxa de margem de manutenção explica a importância dos níveis.
2. Escolha deliberadamente a margem cruzada ou isolada. Confirme quais os fundos que irão sustentar a posição e se o Reforço Automático de Margem está ativado para uma posição isolada. Volte a verificar estas opções sempre que abrir uma nova posição.
3. Acompanhe o preço de marca e as alterações da estimativa. No painel da posição, acompanhe em conjunto a margem, o PnL não realizado, o preço de marca e o preço de liquidação estimado. Na aplicação WEEX, o preço de liquidação estimado pode ser apresentado no gráfico de futuros: abra o gráfico de futuros, aceda a Definições do gráfico e ative Preço liq. para uma posição aberta. Os nomes apresentados na interface podem mudar com as atualizações da aplicação.
4. Planeie uma ação de fecho enquanto ainda pode controlar a posição. Reduzir o tamanho da posição diminui a exposição. As posições elegíveis podem permitir adicionar margem, o que aumenta os fundos comprometidos. A WEEX também permite definir take-profit e stop-loss ao abrir uma posição ou posteriormente; o guia de TP/SL explica como escolher um acionamento pelo último preço ou pelo preço de marca. Um stop-loss acionado coloca uma ordem de fecho, mas a liquidez e a volatilidade podem afetar a sua execução e a forma como é executada. Não considere um stop-loss uma barreira de liquidação garantida.
5. Tenha em conta o financiamento e as comissões. Consulte as informações de financiamento do contrato e os encargos aplicáveis de negociação e liquidação ao estimar quanta margem restará. Para uma visão geral das comissões, consulte as comissões de negociação da WEEX.

Antes de aumentar a alavancagem, é útil perguntar: Que parte da margem da posição posso perder antes de atingir a margem de manutenção e o que farei se o preço de marca se aproximar desse nível? A resposta deve basear-se no painel da posição e nas regras do contrato atuais, e não numa percentagem genérica que se presume aplicável a todos os mercados.

Como pode consultar uma liquidação na sua conta?

Se uma posição tiver sido reduzida ou encerrada inesperadamente, comece por distinguir o acionamento, as ações do motor de risco e as execuções finais. Estes elementos podem ter marcas temporais e preços diferentes.

Abra a posição de futuros relevante e consulte o histórico de ordens ou de transações. Registe o contrato, o modo de margem, o tamanho da posição, a alavancagem, o preço de liquidação estimado apresentado antes do evento, se estiver disponível, as informações sobre o preço de marca, os lançamentos de financiamento, as ordens canceladas, as execuções de fecho e quaisquer encargos relacionados com a liquidação. Verifique se outras posições ou fundos partilhados podem ter afetado uma posição com margem cruzada. Esta sequência dá mais contexto do que comparar uma única vela do gráfico com um único preço de fecho.

O guia da WEEX para consultar uma posição liquidada apresenta verificações adicionais. Se os registos continuarem sem explicar o resultado, utilize os canais de apoio da WEEX e forneça os identificadores da ordem ou da posição, o contrato, a hora e as capturas de ecrã relevantes. Oculte as credenciais e os códigos de segurança ao partilhar capturas de ecrã.

Perguntas frequentes

A WEEX liquida posições de futuros com base no último preço negociado?

Os termos de futuros atuais da WEEX indicam que o preço de marca atingir o preço de liquidação é uma condição de acionamento. O último preço negociado é um valor de mercado distinto e uma execução de fecho posterior pode ocorrer a outro preço. Ao analisar um evento, compare valores equivalentes.

A WEEX pode liquidar parcialmente uma posição?

Sim. O processo publicado pela WEEX inclui o cancelamento de ordens e a redução gradual da exposição, e os seus termos descrevem tentativas de desalavancagem parcial, quando aplicável. Se estas ações não restabelecerem a margem exigida, a exposição restante também pode ser liquidada. O resultado depende da posição e das condições de mercado vigentes.

Adicionar margem evita a liquidação?

A adição de margem elegível pode afastar o preço de liquidação estimado de uma posição isolada do preço de marca atual, mas uma variação adversa posterior ou a alteração de outros fatores ainda pode levar ao limiar. Adicionar margem também aumenta os fundos comprometidos com a posição. O Reforço Automático de Margem utiliza fundos disponíveis na conta quando está ativado para uma posição isolada elegível; não garante que a liquidação não ocorra.

A margem cruzada pode afetar outras posições de futuros na WEEX?

Sim. Como o saldo elegível é partilhado na margem cruzada, as perdas e as alterações de margem numa posição podem afetar os fundos que sustentam outra. Analise todas as posições abertas e o saldo partilhado, não apenas a estimativa de liquidação de uma transação. Compare a margem cruzada com a margem isolada antes de escolher um modo.

Qual é a diferença entre o fundo de reserva de risco e a ADL?

O fundo de reserva de risco pode absorver um défice resultante de uma liquidação forçada, de acordo com as regras da WEEX. A ADL pode ser utilizada quando não é possível encerrar uma posição liquidada e o fundo não consegue cobrir o défice, podendo reduzir posições selecionadas do lado oposto. São etapas distintas da gestão do risco do mercado de futuros.

Um stop-loss é sempre executado antes da liquidação?

Não. Um stop-loss pode ser acionado pelo último preço ou pelo preço de marca selecionado, mas o acionamento coloca uma ordem de fecho; a execução continua a depender das condições de mercado e da liquidez. Movimentos rápidos, atrasos ou execuções parciais significam que deve ser utilizado em conjunto com a definição do tamanho da posição e o acompanhamento da margem. Consulte as instruções de TP/SL da WEEX para conhecer os controlos atuais.

A nossa perspetiva: compreenda o acionamento antes de escolher a alavancagem

A forma mais clara de abordar a liquidação na WEEX é acompanhar em conjunto o preço de marca da posição, a margem disponível e o requisito de manutenção. O preço de liquidação apresentado ajuda a identificar o risco, enquanto o modo de margem, o nível da posição, o financiamento e as outras posições abertas explicam por que motivo esse valor pode mudar. Quando o limiar é atingido, o processo da WEEX pode reduzir gradualmente a exposição; o fundo de reserva de risco e a ADL tratam de outras obrigações de mercado quando necessário. Verificar estes dados enquanto a posição ainda está aberta permite-lhe tomar decisões mais úteis do que tentar reconstruir o evento apenas depois do fecho.

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