Registo de entrada em ETFs de shitcoin: apenas 700 milhões de dólares angariados, incapazes de travar a descida de preços

Título do artigo original: "Observação da listagem de quatro grandes ETFs de altcoins: entrada total de 700 milhões de dólares, emissão fácil mas dificuldade em atrair fundos"
Autor original: Nancy, PANews

À medida que a SEC dos EUA abre uma via rápida para ETFs de criptomoedas e o ambiente regulatório se torna cada vez mais claro, mais e mais altcoins estão a tentar subir ao palco de Wall Street. Desde o mês passado, 8 ETFs de altcoins foram aprovados um após o outro, mas no ambiente geral de mercado de baixa para criptomoedas, estes produtos enfrentam geralmente o problema de entrada limitada de fundos após a listagem, tornando difícil impulsionar significativamente os preços das moedas no curto prazo.

Quatro grandes altcoins a chegar a Wall Street, capacidade limitada de angariação de fundos no curto prazo

Atualmente, quatro projetos de criptomoedas, Solana, XRP, Litecoin e Hedera, obtiveram o "bilhete" para Wall Street. No entanto, da perspetiva de fluxos de fundos, a atratividade geral ainda é limitada, e alguns ETFs experimentaram entradas zero durante vários dias. Estes quatro tipos de ETFs receberam apenas uma entrada líquida acumulada de aproximadamente 700 milhões de dólares. Além disso, após o lançamento dos ETFs, os preços das respetivas moedas caíram geralmente, o que também é parcialmente influenciado pelo recuo geral do mercado de criptomoedas.

• Solana

Atualmente, existem cinco ETFs spot de Solana nos EUA no mercado, emitidos pela Bitwise, VanEck, Fidelity, Grayscale e Canary, com produtos relacionados da 21Shares e CoinShares também em curso.

De acordo com dados da SoSoValue, a entrada líquida total acumulada de ETFs spot de Solana nos EUA é de aproximadamente 420 milhões de dólares, com um valor patrimonial líquido total de 594 milhões de dólares. Entre eles, o BSOL da Bitwise contribuiu com o principal volume de negociação, com um total de 388 milhões de dólares em entrada líquida ao longo de três semanas, mas a maior parte veio de um investimento inicial de quase 230 milhões de dólares no primeiro dia, após o qual a entrada diminuiu significativamente. O FSOL da Fidelity teve uma entrada líquida de apenas 2,07 milhões de dólares no primeiro dia de listagem em 18 de novembro, com um valor patrimonial líquido total de 5,38 milhões de dólares; o GSOL da Grayscale teve uma entrada líquida acumulada de aproximadamente 28,45 milhões de dólares, com um valor patrimonial líquido total de 99,97 milhões de dólares; o SOLC da Canary não teve entrada líquida no primeiro dia de listagem, com um valor patrimonial líquido total de 0,82 milhões de dólares. Vale a pena notar que todos os emitentes de ETF suportam staking, o que pode fornecer algum suporte para a procura do mercado.

Dados da CoinGecko mostram que, desde que o primeiro ETF spot de Solana entrou em operação em 28 de outubro, o preço do SOL caiu 31,34% até à data.

• XRP

Relativamente ao ETF spot de XRP nos EUA, o único produto listado atualmente é o XRPC lançado pela Canary. Produtos relacionados da CoinShares, WisdomTree, Bitwise e 21Shares ainda estão em fase de preparação.

De acordo com dados da SoSoValue, desde o seu lançamento, o XRPC viu uma entrada líquida acumulada de mais de 270 milhões de dólares. O volume de negociação do primeiro dia atingiu 59,22 milhões de dólares, mas não gerou entradas líquidas. No dia seguinte, foram alcançadas entradas líquidas de 243 milhões de dólares através de compras em dinheiro ou em espécie, com um volume de negociação de 26,72 milhões de dólares.

Dados da CoinGecko mostram que, desde que o primeiro ETF spot de XRP foi listado em 13 de novembro, o preço do XRP caiu aproximadamente 12,71%.

• LTC

No final de outubro deste ano, a Canary Capital lançou oficialmente o primeiro ETF dos EUA a rastrear Litecoin, o LTCC. Produtos relacionados da CoinShares e Grayscale ainda estão em fase de preparação e espera-se que sigam o exemplo.

De acordo com dados da SoSoValue, em 18 de novembro, o LTCC viu uma entrada líquida acumulada de aproximadamente 7,26 milhões de dólares. As entradas líquidas diárias são geralmente apenas de centenas de milhares de dólares, com vários dias a experimentar entradas zero.

Dados da CoinGecko mostram que, desde que o primeiro ETF spot de Litecoin foi listado em 28 de outubro, o preço do LTC caiu cerca de 7,4%.

• HBAR

O primeiro ETF dos EUA a rastrear HBAR, o HBR, foi também lançado pela Canary Capital no final do mês passado. De acordo com dados da SoSoValue, em 18 de novembro, o HBR viu uma entrada líquida acumulada de aproximadamente 74,71 milhões de dólares. Quase 60% dos fundos foram concentrados na primeira semana de entradas, após o que as entradas líquidas diminuíram significativamente, com alguns dias a experimentar até dias consecutivos de entradas zero.

Dados da CoinGecko mostram que, desde que o primeiro ETF spot de Hedera foi listado em 28 de outubro, o preço do HBAR caiu aproximadamente 25,84%.

Para além dos projetos acima, os próximos ETFs spot para ativos como DOGE, ADA, INJ, AVAX, BONK e LINK ainda estão em andamento. O analista da Bloomberg, Eric Balchunas, espera que o ETF de Dogecoin da Grayscale seja lançado em 24 de novembro.

Ciclo de expansão de ETF de criptomoedas iniciado, desempenho de listagem ainda enfrenta múltiplos desafios

De acordo com estatísticas incompletas da Bloomberg, o mercado de criptomoedas tem atualmente 155 pedidos de ETP (Exchange-Traded Product), cobrindo 35 ativos digitais, incluindo Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP e LTC, apresentando uma tendência de crescimento estilo cabeça de ponte. Com o fim da paralisação do governo dos EUA, espera-se que o processo de aprovação destes ETFs acelere.

À medida que o ambiente regulatório dos EUA se esclarece gradualmente, isso pode impulsionar uma nova ronda de expansão para pedidos de ETF de criptomoedas. A SEC dos EUA aprovou padrões gerais de listagem para ETFs de criptomoedas e divulgou recentemente novas orientações permitindo que os emitentes de ETF acelerem a eficácia das suas declarações de registo. Entretanto, no seu mais recente documento de prioridades de exame anual, a SEC dos EUA removeu significativamente a secção específica de criptomoedas que era rotineira anteriormente. Isto contrasta com a era do ex-presidente Gary Gensler, quando as criptomoedas eram explicitamente incluídas como uma prioridade de exame, mencionando especificamente ETFs spot de Bitcoin e Ethereum.

Além disso, acredita-se que a introdução de staking estimule a procura de investidores institucionais, atraindo assim mais emitentes para a fila de pedidos de ETF. Pesquisas do banco cripto suíço Sygnum mostram que, apesar da recente desaceleração do mercado, a confiança dos investidores institucionais em ativos cripto permanece forte. Mais de 80% das instituições expressam interesse em ETFs de criptomoedas para além de Bitcoin e Ethereum, com 70% a afirmar que, se um ETF puder oferecer recompensas de staking, iniciariam ou aumentariam os seus investimentos. No plano político, também houve um sinal positivo para staking em ETFs. Recentemente, o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, emitiu uma nova declaração dizendo que colaborarão com o IRS para atualizar as orientações para fornecer suporte regulatório para ETPs de criptomoedas que incluem capacidades de staking. Esta medida é considerada provável de acelerar o tempo de aprovação para ETPs de staking de Ethereum e abrir caminho para produtos de staking multi-chain em redes como Solana, Avalanche e Cosmos.

No entanto, os ETFs de altcoins carecem atualmente de atratividade de financiamento suficiente, principalmente devido a fatores como tamanho do mercado, liquidez, volatilidade e sentimento do mercado.

Por um lado, as altcoins têm tamanho de mercado e liquidez limitados. De acordo com dados da CoinGecko em 18 de novembro, a dominância de mercado do Bitcoin está perto de sessenta por cento e, após excluir ETH e stablecoins, a quota de mercado de outras altcoins é de apenas 19,88%. Isto torna a liquidez do ativo subjacente dos ETFs de altcoins relativamente pobre. Além disso, em comparação com Bitcoin e Ethereum, as altcoins são suscetíveis a narrativas de curto prazo, têm maior volatilidade e são vistas como ativos beta de alto risco. Com base em dados da Glassnode, desde o início deste ano, os lucros relativos das altcoins caíram principalmente para níveis de queda profunda, levando a uma divergência significativa entre Bitcoin e altcoins não comumente vista em ciclos anteriores. Assim, os ETFs de altcoins lutam para atrair investidores em grande escala, especialmente ETFs de ativo único. No futuro, os investidores podem estar mais inclinados a adotar estratégias diversificadas e descentralizadas de ETFs de cesta de altcoins para reduzir o risco e aumentar os potenciais retornos.

Por outro lado, as meme coins enfrentam riscos de manipulação de mercado e transparência. Muitas meme coins têm baixa liquidez, tornando-as suscetíveis à manipulação de preços. O valor patrimonial líquido (NAV) de um ETF depende do preço do ativo subjacente, portanto, se o preço de uma meme coin for manipulado, isso afeta diretamente o valor do ETF, potencialmente desencadeando riscos legais ou escrutínio regulatório. Além disso, algumas meme coins podem ser consideradas valores mobiliários não registados. Atualmente, a SEC está a avançar com um plano de taxonomia de tokens para diferenciar se uma criptomoeda se qualifica como um valor mobiliário.

Além disso, a incerteza no ambiente macroeconómico exacerbou o sentimento de aversão ao risco dos investidores. Numa situação de baixa confiança geral, os investidores tendem a preferir alocar em ativos tradicionais como ações dos EUA e ouro. Entretanto, os ETFs de meme coins carecem do reconhecimento e aceitação de mercado desfrutados pelos ETFs spot de Bitcoin ou Ethereum, especialmente faltando o endosso de grandes instituições como a BlackRock. A rede de distribuição, o efeito de marca e a confiança do mercado trazidos pelos principais emitentes são difíceis de replicar, enfraquecendo ainda mais a atratividade dos ETFs de meme coins no ambiente atual.

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