Trasferimento di ricchezza da 70 trilioni di dollari, il gateway finanziario è in fase di riscrittura | Intervista con il CEO di Robinhood Vlad Tenev

Autore: Pagamento201

La prossima competizione chiave nel settore finanziario potrebbe non ruotare più intorno alle azioni, alle criptovalute o anche ai pagamenti, ma piuttosto intorno a dove finirà per confluire il "trasferimento di ricchezza intergenerazionale" di $90 trilioni.

In questo episodio, Vlad Tenev (fondatore e CEO di Robinhood) torna su Bankless per una conversazione dal ritmo serrato incentrata su:

• Come Robinhood si sta posizionando strategicamente per questo trasferimento di ricchezza intergenerazionale

• Perché ritiene che i mercati 24/7 e la tokenizzazione degli asset diventeranno tendenze inevitabili

• E perché la narrativa tradizionale dell'irresponsabilità finanziaria della Gen Z non è in linea con la realtà che osserva sulla piattaforma

Takeaway:

1. Il trasferimento di ricchezza intergenerazionale di circa 70-90 trilioni di dollari nei prossimi 10-20 anni è uno dei dividendi strutturali più certi per il settore finanziario. La strategia principale di Robinhood non è essere uno strumento di trading, ma diventare la "destinazione predefinita" per questo trasferimento di ricchezza, essenzialmente in competizione per il punto di ingresso degli asset della prossima generazione.

2. Robinhood sta passando da un "brokeraggio a zero provvigioni" a una "piattaforma di conti full-asset", che copre l'archiviazione, il consumo, l'investimento e l'eredità dei fondi attraverso prodotti come banche (controllo/risparmio), crediti, conti pensioni, trust e conti di custodia, raggiungendo una penetrazione completa a livello di conto.

3. Prima che avvenga il trasferimento di ricchezza, la strategia chiave di Robinhood è la "penetrazione bilaterale": servire i giovani utenti da un lato e attrarre gli utenti più anziani con asset esistenti attraverso le capacità dei prodotti, facilitando così la migrazione degli asset naturali durante il passaggio generazionale.

4. Il trading 24/7 e la tokenizzazione degli asset sono visti come alcune direzioni evolutive. L’essenza non è quella di migliorare gli orari di trading ma di ricostruire le infrastrutture di mercato, consentendo a tutti gli asset (in particolare a quelli privati) di avere liquidità continua e accessibilità globale.

5. Il vero valore delle azioni tokenizzate non sta nel "trading di azioni on-chain", ma nel collegare CeFi e DeFi, consentendo alle azioni di partecipare ad attività finanziarie on-chain come collateralizzazioni, prestiti e gestione del portafoglio, estendendosi in ultima analisi al private equity.

6. Robinhood sta costruendo un modello dual-driven di "Distribuzione CeFi + Infrastruttura DeFi": il front end raccoglie utenti tramite App e Wallet, mentre il back end supporta asset e protocolli tramite Robinhood Chain, formando un ecosistema integrato simile a "exchange + catena pubblica".

7. I mercati di previsione vengono ridefiniti come "infrastrutture informative", con il loro valore fondamentale nel fornire "meccanismi di determinazione dei prezzi della verità" probabilistici e guidati dal mercato, che sostituiscono parzialmente la funzione di distribuzione delle informazioni dei media tradizionali, piuttosto che fungere semplicemente da strumenti di trading o di gioco d'azzardo.

8. C'è una deviazione nella narrativa tradizionale riguardo alla "finanza dell'intrattenimento". I dati effettivi mostrano che una quantità significativa di asset degli utenti è entrata in prodotti di allocazione a lungo termine come ETF e conti di pensionamento, con un comportamento degli utenti che riflette una struttura di "investimento a lungo termine come primario + trading strategico come secondario", piuttosto che una vera e propria speculazione.

9. Il fulcro della prossima fase di competizione non sono solo le super app, ma "punti di ingresso intelligenti nella gestione degli asset": unificare la gestione di trading, risparmio e allocazione attraverso agenti IA, evolvendosi in un modello di servizio finanziario a livello di sistema simile ai personal family office.

Host:

La generazione Z è in realtà la generazione che comprende di più i risparmi pensionistici e ha la maggiore consapevolezza degli investimenti a lungo termine.

Host:
Aspetta, e' vero?

Vlad:
Sì, è vero. Stanno aprendo conti di pensionamento in età più precoce di qualsiasi generazione precedente. Ho visto dati che indicano che l'età media per la Generazione Z per aprire il suo primo conto pensionistico era di 19 anni. Potrebbe essere leggermente aumentato ora, ma probabilmente è ancora poco più di 20. Al contrario, altre generazioni iniziano in genere intorno ai 25 anni.

Host:
Amici di Bankless, oggi abbiamo nuovamente invitato Vlad Tenev, il fondatore e CEO di Robinhood. Vlad, bentornato.

Vlad:
Sono felice di essere di nuovo qui, grazie.

Host:
Abbiamo preparato per te una sessione di fuoco rapido di 60 minuti oggi. Sei pronto per un'ora intera di interrogatori intensi?

Vlad:
Oh, mio Dio, mi sento come se mi avessero buttato sul ring (ride). Ok, sono pronta.

Host:
Bene, tuffiamoci subito, iniziando con il "grande trasferimento di ricchezza". Nei prossimi decenni, ci sarà un massiccio trasferimento di ricchezza intergenerazionale negli Stati Uniti: la ricchezza dei Baby Boomer e della Silent Generation verrà gradualmente trasferita alla Generazione X, ai Millennial e alla Generazione Z. Solo negli Stati Uniti, nei prossimi 20 anni verranno trasferiti asset per un valore compreso tra 70 trilioni e 90 trilioni di dollari. Potrebbe essere il più grande trasferimento di ricchezza della storia.

Quanto è importante questa tendenza per la strategia di Robinhood? Quanto frequentemente pensi a questa opportunità da $70-$90 trilioni? O ci sono altre strategie principali che ti guidano?

Vlad:
Diamo molta importanza a questa tendenza. Sempre più aziende stanno iniziando a discutere del "grande trasferimento di ricchezza", ma prima, era principalmente un argomento discusso da economisti e piccoli circoli.

Se risaliamo a quando è diventato un argomento fintech mainstream, penso che possiamo puntare all'anno scorso, quando abbiamo lanciato Robinhood Banking all'evento Gold.

Da una prospettiva di alto livello, il nostro posizionamento per Robinhood è: vogliamo servire tutti i clienti, siano essi individui, aziende o clienti istituzionali, sia nei mercati statunitensi che internazionali. Robinhood dovrebbe essere il luogo in cui "tutti i tuoi fondi e asset possono essere gestiti al meglio".

Allo stesso tempo, vogliamo che il processo di trasferimento del denaro dentro e fuori Robinhood sia semplice: depositare deve essere facile, e anche prelevare deve essere facile. Internamente, consideriamo ogni uscita di fondi come un "difetto di sistema" o "opportunità di miglioramento".

Durante questo trasferimento di ricchezza intergenerazionale, quando la generazione precedente inizia a ereditare e passare ricchezza alla generazione più giovane, non vogliamo solo servire questi clienti più anziani, ma speriamo anche di creare un sistema di prodotti completo che faccia capire agli utenti che "investire su altre piattaforme è in realtà uno svantaggio".

Questo ha influenzato profondamente l'intera roadmap dei nostri prodotti.

Ad esempio:
Abbiamo lanciato servizi di credito e bancari per raggiungere asset che prima erano presenti nei conti di controllo/risparmio e per attingere ai flussi di spesa giornalieri degli utenti.
Inoltre, quest'anno abbiamo lanciato conti di custodia e conti fiduciari, espandendo continuamente i tipi di asset sulla piattaforma.

Questi prodotti ci consentono di servire gli utenti più giovani (che stanno solo ricevendo asset) raggiungendo anche il più grande gruppo di utenti maturi con scale di asset esistenti.

Quindi, non stiamo solo "aspettando" che gli utenti ereditino ricchezza; stiamo contemporaneamente servendo la generazione dei genitori e dei nonni, rendendoli chiaramente consapevoli che continuare a utilizzare altre piattaforme finanziarie è uno svantaggio.

Credo che questo ci posizionerà molto favorevolmente quando il trasferimento di ricchezza raggiungerà davvero il picco nei prossimi 8 o 10 anni.

Host:
Ora andiamo avanti velocemente a 8-10 anni da ora. L'industria finanziaria ha infatti subito molti cambiamenti negli ultimi 15 anni, ma per certi versi sembra non essere cambiata molto. Come pensi che sarà il sistema finanziario nel 2040? Cosa cambierà e cosa no? Ad esempio, ci saranno mercati 24/7? Che ruolo avrà l'IA?

Vlad:
Credo che emergeranno sicuramente mercati 24/7 tutto l'anno.

Infatti, abbiamo iniziato a spingere per il "trading su 24 ore" in borsa nel 2022, e ora puoi vedere l'intero settore seguire l'esempio, con molti exchange che pianificano di implementare il trading 24 ore su 24, comprese le aperture del fine settimana.

La tecnologia è fondamentalmente pronta; ci sono solo alcune attività di ingegneria da completare, ma credo che questo cambiamento avverrà ben prima del 2040.

Un'altra tendenza chiave è la tokenizzazione degli asset.

L'anno scorso, abbiamo tenuto un lancio in Francia, dove abbiamo introdotto un gran numero di versioni tokenizzate di azioni statunitensi, e ora ci siamo espansi a migliaia di azioni. Abbiamo anche condotto giveaway di azioni tokenizzate per aziende come OpenAI e SpaceX.

Siamo ancora nelle prime fasi, ma mi aspetto che entro la fine di quest’anno le azioni tokenizzate inizino a mostrare vantaggi significativi sotto certi aspetti, superando anche l’esperienza di trading dei conti di brokeraggio tradizionali.

Se riusciremo a risolvere ulteriormente la "questione della liquidità 24 ore su 24, 7 giorni su 7, per il private equity", questa sarà in realtà la parte più impegnativa dell'intera questione. Una volta risolto questo problema, è possibile ottenere trading 24 ore su 24 per quasi tutti gli asset.

Host:
Per quanto riguarda le azioni tokenizzate, ne hai già lanciate migliaia in Europa e hai anche introdotto il tuo Layer 2 (Robinhood Chain), ma gli utenti statunitensi non possono ancora utilizzare questo prodotto. Con il cambiamento di posizione della SEC, quanto siete lontani dal portare azioni tokenizzate sul mercato americano? Stai creando un sistema simile alla Borsa di New York o è qualcosa di completamente diverso?

Vlad:
Questa pila tecnica in realtà è composta da due parti.

Una parte è il CeFi (finanza centralizzata): ad esempio, il trading di queste azioni tokenizzate su Bitstamp o altri exchange centralizzati.
L'altra parte è la DeFi: gli utenti possono eseguire exchange, prestiti e altre operazioni in portafogli non depositari. Stiamo promuovendo l'uso di queste azioni tokenizzate sulla Robinhood Chain e su altre catene.

Quindi stiamo perseguendo entrambe le strade contemporaneamente.

Non lo vediamo come "in competizione con uno specifico exchange tradizionale". Si tratta essenzialmente di un sistema nuovo di zecca. Un'analogia più stretta sarebbe l'attuale ecosistema crypto: è possibile fare prestiti collaterali, trading e strategie di portafoglio, ma la maggior parte di queste operazioni attualmente avviene su token senza veri asset sottostanti.

Cosa succede quindi se questi token sono legati ad asset del mondo reale? L'esperienza sarebbe simile ma migliore, perché si fa trading di asset con un valore fondamentale reale, non di meme coin.

Per quanto riguarda la questione del mercato americano, il nocciolo non è solo la regolamentazione, ma anche un problema più pratico: gli Stati Uniti hanno già una struttura di mercato molto matura.

Anche se non è ancora 24/7, è vicino al 24/5 e i costi sono in continua diminuzione. In un certo senso, gli Stati Uniti sono "al 90% vicini a uno stato finale".

Quindi la domanda diventa: qual è il "valore aggiuntivo" della tokenizzazione? Gli utenti possono davvero capirlo?

Pertanto, giudichiamo che i mercati al di fuori dell'Europa e degli Stati Uniti attraverseranno per primi, e poi alcuni modelli di successo saranno gradualmente introdotti negli Stati Uniti.

Host:
Hai appena parlato della finanza decentralizzata (DeFi). Ora exchange come Coinbase e Kraken stanno espandendo quella che chiamano "triglia DeFi" (finanza di conformità davanti, DeFi dietro). Ad esempio, integrando protocolli di prestito come Morpho tramite interfacce CeFi o DeFi.

Anche BlackRock sta gradualmente entrando nella DeFi; il suo fondo BUIDL è già stato lanciato e si sta schierando su Uniswap.

Qual è la tua strategia generale per la DeFi su Robinhood? Da un lato, assomiglia a "Westworld", essendo aperto, senza autorizzazioni e altamente innovativo, ma comporta anche dei rischi; dall'altro, è davvero la più grande differenziazione che le criptovalute possono apportare al sistema finanziario.

Qual è la tua opinione in questa direzione?

Vlad:
La nostra strategia e' "full stack".

Affinché l'intero ecosistema funzioni, abbiamo bisogno innanzitutto di un gran numero di utenti. Quindi, attraverso l'app Robinhood e il sempre più importante Robinhood Wallet, ci stiamo concentrando sulla "distribuzione", coinvolgendo gli utenti.

Dall'altro lato, stiamo costruendo infrastrutture, tra cui CeFi e DeFi.

Sul lato DeFi, abbiamo lanciato Robinhood Chain e la testnet sta andando molto bene, con la partecipazione degli sviluppatori e la crescita dell'ecosistema applicativo che ha superato le nostre aspettative.

Inizialmente, ho pensato che lo scenario più prudente sarebbe stato che questa catena potesse almeno essere utilizzata per trasportare i nostri prodotti, tokenizzando questi asset e fornendoli agli utenti. Anche se fosse solo questo, diventerebbe comunque una catena molto grande.

Ma ora vediamo che gli sviluppatori sono veramente disposti a integrarsi e costruire prodotti su di esso, e lo stanno facendo rapidamente. Quindi la domanda è diventata: come "curiamo"?

In futuro, ci saranno migliaia di prodotti on-chain che potrebbero sembrare simili in superficie, ma le strutture di rischio e i meccanismi sottostanti varieranno notevolmente. Dobbiamo garantire che i prodotti di altissima qualità possano essere guidati alla nostra interfaccia CeFi, semplificando l'utilizzo per gli utenti.

Host:
Parliamo dei mercati di previsione. Questo settore è cresciuto rapidamente negli ultimi tempi, anche al di là delle nostre aspettative.

I sostenitori ritengono che si tratti di un "mercato dell'informazione" o di una "macchina della verità"; tuttavia, ci sono voci opposte che dicono che si tratta essenzialmente di gioco d'azzardo e potrebbe portare a problemi di manipolazione e dipendenza.

Qual è la tua opinione? È una cosa buona o cattiva?

Vlad:
Penso sia una buona cosa.

Molte persone trascurano un punto: il volume di trading nei mercati di previsione è in realtà molto più piccolo di quello dei mercati azionari o delle opzioni. Ma il suo valore più importante sta nell'essere un "meccanismo di informazione".

Sempre più americani stanno iniziando a utilizzare i mercati di previsione per determinare ciò che è reale e ciò che ha maggiori probabilità di accadere. In passato, le persone si affidavano ai media di notizie, ma il modello di business dei media si è spostato da "fornire rapidamente informazioni reali" a concentrarsi maggiormente su "ampliare il coinvolgimento degli utenti e aumentare l'esposizione agli annunci".

Questo ha lasciato un vuoto: se voglio sapere "quali sono i fatti", dove devo andare?

I mercati di previsione colmano bene questa lacuna. Credo che continueranno a crescere e a penetrare altri scenari.

Host:
Robinhood sovrapporrà i contenuti e le funzionalità social ai mercati di previsione? Ad esempio, combinando trading, opinioni e discussioni come Stocktwits o X.

Vlad:
Sì, stiamo lavorando anche su questo.

Abbiamo annunciato Robinhood Social al Summit di Hood, e sarà lanciato presto. I mercati di previsione saranno una componente importante di esso, consentendo agli utenti di vedere come gli altri fanno trading e commentano questi eventi.

Credo fermamente nei contenuti generati dagli utenti (UGC). Non è possibile fare affidamento sulla cura manuale per acquisire tutte le informazioni, ma se milioni di utenti partecipano al mercato, "affioreranno" naturalmente le informazioni più importanti.

Naturalmente, lavoreremo anche sul livello dei contenuti, che è Sherwood Media, la nostra attività mediatica che produce quotidianamente contenuti di alta qualità e si integra sempre più nei mercati di previsione.

Host:
C'è una tendenza chiamata "finanza dell'intrattenimento". I giovani sembrano considerare gli investimenti come intrattenimento, come i meme coin e i mercati di previsione.

Pensi che sia una tendenza? Le piattaforme dovrebbero incoraggiarlo?

Vlad:
In realta' ho una visione opposta.

Non credo che l'"intrattenimento" stia dominando le attività finanziarie. Ciò che sta realmente accadendo è che gli aspetti non divertenti non vengono discussi.

Ad esempio:
Nessuno discute quanto velocemente crescano i conti pensionistici su X.
Nessuno pubblica su quanto siano stabili le allocazioni degli ETF.

Quindi quello che vedete sono solo le parti "più accattivanti", creando l'illusione che l'intero panorama finanziario si stia trasformando in intrattenimento speculativo.

Ma dai dati, la situazione è completamente diversa. Sulla nostra piattaforma, il 40% degli asset è già in prodotti passivi (ETF, cassa, conti di previdenza) e questa proporzione è ancora in aumento.

Anche i trader più attivi di solito hanno più conti: uno per il trading e uno per gli investimenti a lungo termine.

Quindi la realtà è: la stessa persona sta facendo contemporaneamente "trading" e "allocazione a lungo termine".

Host:
Questo è in realtà completamente contrario alla narrativa tradizionale. Tutti dicono che la Generazione Z sta giocando d'azzardo e manca di pianificazione a lungo termine.

Vlad:
Non è affatto così. La generazione Z è la generazione più attenta agli investimenti a lungo termine che abbiamo mai visto. Iniziano a investire prima e sono più sistematici.

Inoltre, molte persone classificano il "trading attivo" come gioco d'azzardo, il che non è corretto. Alcuni individui sono trader molto sistematici e guidati dalla strategia; stanno cercando di fare mispricing, costruire modelli e sviluppare strategie, il che è completamente diverso dalle scommesse emotive.

Host:
Perche' mai? È perché gli strumenti sono diventati più facili da usare?

Vlad:
Sì, l'accesso è la chiave.

Aprire un conto pensionistico era molto complicato; dovevi incontrare un consulente e compilare moduli. Ora può essere fatto in pochi passaggi.

Esistono anche meccanismi di incentivazione, come offrire agli utenti Gold una corrispondenza del 3% sui conti di pensionamento.

Un'altra tendenza è che più persone sono libere professioniste e non hanno piani tradizionali 401(k), quindi devono gestire autonomamente i propri risparmi pensionistici.

Questi fattori combinati sono alla base di questo cambiamento.

Host:
Parliamo delle super app. Ora X sta effettuando pagamenti, Coinbase ha lanciato azioni e tutti stanno creando "super app finanziarie".

Ma il problema è: le diverse esigenze degli utenti variano notevolmente. Può funzionare davvero?

Vlad:
Penso di sì, ma la definizione deve essere più flessibile.

Ad esempio, in realtà abbiamo già più app:
App principale di Robinhood (trading)
Robinhood Banking (banca)
Portafoglio Robinhood (on-chain)

In futuro, forniremo una maggiore personalizzazione mantenendo queste "sub-app".

Un'altra direzione importante è: gli agenti (agenti IA). In futuro, gli utenti potrebbero gestire servizi finanziari tramite IA e dobbiamo assicurarci di poter eccellere anche in quel mondo.

Host:
Ma non hai effettuato pagamenti P2P, come Venmo o Cash App.

Vlad:
In realtà abbiamo provato, ma non ha funzionato bene.

Il motivo è: i nostri utenti non sono il tipo che è "a flusso di cassa stretto", propendono più per gli utenti di carte di credito e di investimento e la loro domanda di queste funzionalità non è forte. Inoltre, il P2P è già maturato; a meno che non possiamo farlo in modo significativamente migliore, non ci affretteremo.

Host:
E le stablecoin?

Vlad:
Le stablecoin servono a due scenari:

1. Riserva di valore
2. Ferrovia di pagamento

Il primo problema è: deve competere con l'assicurazione FDIC. Gli utenti statunitensi attribuiscono un alto valore alla sicurezza dei fondi e le stablecoin hanno subito un de-pegging nel 2023, che ha avuto un impatto significativo sulla fiducia.

La seconda questione è: lo scenario dei consumi non regge. Non useresti le stablecoin per invitare un amico a cena, né pagheresti con le stablecoin su Amazon.

Tuttavia, ha già un valore nel B2B, nei pagamenti di grandi dimensioni e negli scenari di regolamento dei fine settimana.

Quindi continueremo a supportarlo, come USDG (in partnership con Paxos), ma le applicazioni consumer richiederanno tempo.

Host:
Continuiamo a discutere di pagamenti, stablecoin e sistema bancario. Recentemente, c'è stato un evento piuttosto "landmark": Kraken ha ottenuto quello che viene chiamato un "conto master magro", che consente l'accesso diretto a FedWire per il regolamento.

Dal tuo punto di vista, questo tipo di licenza è attraente per Robinhood? Oppure hai già raggiunto capacità simili attraverso banche partner? Si tratta di un vero cambio di paradigma?

Vlad:
In realta' non la vedo cosi'.

Gli utenti possono già effettuare bonifici in Robinhood oggi stesso. Non ho studiato a fondo i dettagli di questa licenza, ma sembra più un modo per "ridurre i costi".

Tuttavia, non richiederemmo una licenza bancaria solo per accedere al sistema di regolamento a un prezzo più economico.

Infatti, una licenza bancaria ha i suoi vantaggi. In realtà abbiamo provato a richiedere una licenza di banca nazionale OCC nel 2019, ma in seguito ci siamo ritirati.

Il motivo è: abbiamo scoperto che il "modello di partnership bancaria" è diventato molto maturo.
Le API e le capacità di servizio stanno migliorando rapidamente e le banche della community stanno attivamente cercando clienti fintech.

Ora stiamo collaborando con banche come Coastal, che sono anche in competizione con le grandi banche, consentendoci di concentrarci su ciò che sappiamo fare meglio senza dover sostenere il complesso onere di una licenza bancaria.

Quindi, per ora, questo modello di partnership è la soluzione ottimale per noi. Naturalmente, non possiamo escludere completamente cambiamenti in futuro.

Host:
Parlando del rapporto tra banche e crypto, uno dei maggiori punti di attrito è in realtà la regolamentazione.

Ad esempio, il Clarity Act, dove un punto chiave è: chi dovrebbe ricevere il rendimento dalle stablecoin.

Le banche vogliono limitarlo, mentre l'industria delle criptovalute (come Coinbase) vuole dare il rendimento agli utenti.

Qual è la tua opinione in merito?

Vlad:
Penso che il dibattito attuale abbia in qualche modo "mancato il bersaglio".

Perché il rendimento delle stablecoin non era originariamente la questione principale del Clarity Act. Il Clarity Act riguardava principalmente la struttura del mercato, la classificazione degli asset (titoli vs. materie prime) e la tokenizzazione.

Ma ora, a causa dei rapidi progressi del precedente GENIUS Act, molte parti interessate non hanno avuto il tempo di reagire, quindi stanno cercando di "rimediare" a questo nella proposta di legge attuale.

Personalmente, credo che la strada migliore sia quella di accantonare per ora la questione delle stablecoin e dare priorità al progresso della DeFi e della struttura del mercato, che sono questioni più importanti.

Altrimenti, potremmo rimanere impantanati dalle controversie sulle stablecoin e perdere l'intera finestra legislativa.

Host:
Se il Clarity Act passasse senza intoppi, quale impatto specifico avrebbe su di te?

Vlad:
Il valore più grande sarebbe "chiarezza".

Attualmente, per ogni token che elenchiamo, dobbiamo impegnarci molto per esprimere giudizi legali: è una sicurezza? C'è un rischio? Se esistesse un insieme chiaro di regole, tali costi si ridurrebbero in modo significativo.

Il secondo punto è la tokenizzazione.
Una volta che le regole sono chiare, gli asset tradizionali possono essere spostati sulla catena su larga scala.

Un altro punto cruciale è: una volta scritto nella legge, non subirà fluttuazioni con i cambiamenti nel personale normativo. Questo è molto importante per il settore.

Host:
Se si verificano due scenari:

1. Il disegno di legge passa
2. Il conto non passa

Avrebbe un impatto significativo sulla tua strategia?

Vlad:
Non influenzerebbe se investiamo in Robinhood Chain.

Perché la catena stessa è un prodotto globale e non ha permessi.

Ciò che è veramente influenzato è quali prodotti possono essere offerti negli Stati Uniti.

Se la regolamentazione degli Stati Uniti non è chiara, propenderemo di più per i mercati internazionali (come l'Europa). Se sarà chiaro, aumenteremo i nostri investimenti negli Stati Uniti.

Potete già vederci bilanciare questo: l'internazionalizzazione da un lato e la preparazione per il mercato americano dall'altro.

Host:
Ero al tuo evento di lancio in Francia e quasi tutti i prodotti erano etichettati come "solo per utenti europei". Come americano, ho iniziato a sentirmi un po’ invidioso dell’Europa (ride).

Ma ora la situazione sta cambiando; ad esempio, la CFTC sta spingendo per i futures perpetui per sbarcare negli Stati Uniti. Sei pronta per questo?

Vlad:
Siamo pronti e possiamo farlo molto rapidamente. Abbiamo già prodotti futures e abbiamo lanciato contratti perpetui in Europa tramite Bitstamp. Da un punto di vista tecnico e di prodotto, siamo già al completo e non appena la regolamentazione sarà chiara, potremo lanciare rapidamente.

Host:
Discutiamo di un punto dolente che molte persone condividono: gli investitori ordinari non possono accedere a private equity di qualità, come Stripe, SpaceX e Anthropic. Si tratta di un problema strutturale? C'è una possibilità di cambiamento?

Vlad:
Questa è una direzione che prendiamo molto sul serio.

Ad esempio, le nostre Robinhood Ventures:
Abbiamo già investito in Stripe, Databricks, Ramp, Revolut, Airwallex e altri.

Attualmente, ci stiamo concentrando su "progetti in fase successiva + strutture di fondi", ma in futuro ci muoveremo verso fasi precedenti.

Alla lunga, credo che lo stato finale sia:
Gli investitori al dettaglio possono partecipare ai round seed e ai finanziamenti di serie A.

Certo, ci vorrà del tempo, ma anche la tokenizzazione è un percorso chiave.

Host:
Abbiamo appena parlato dei temi delle giovani generazioni e del trasferimento di ricchezza. Voglio aggiungere un vero punto dolente per molti Millennials e la Generazione Z: non possiamo accedere a molti asset di crescita di qualità.

Ad esempio, Stripe, SpaceX, Anthropic: gli investitori ordinari non possono partecipare quando queste aziende hanno il maggiore potenziale di crescita. Avete lanciato Robinhood Ventures, che ha effettivamente risolto in parte questo problema, ma nel complesso rimane un problema strutturale.

C'è una possibilità di cambiamento? Cosa deve accadere affinché gli investitori al dettaglio partecipino realmente agli investimenti in queste società private?

Vlad:
Credo che Robinhood Ventures sia un primo passo importante.

Abbiamo partecipato a diversi progetti attraverso questo fondo, come Stripe (che è attualmente firmato ma non ancora regolato), Databricks (abbiamo partecipato agli ultimi due round), Boom (la società di aerei supersonici), Mercury, Revolut, Ramp, Airwallex e Aura (l'anello che indosso ora è un loro prodotto).

Questi investimenti vengono effettivamente completati attraverso i fondi raccolti dalle IPO, e continueremo a farlo, con altri fondi a venire in futuro.

Attualmente, questo fondo è più concentrato sulle fasi successive (pre-IPO), ma in futuro, ci muoveremo gradualmente verso fasi precedenti: rischio più elevato, ma anche maggiori rendimenti potenziali.

Puoi capire l'evoluzione del nostro percorso in questo modo:

Step 1: Consentire agli investitori retail di partecipare alle IPO (ora siamo uno dei più grandi canali retail per le allocazioni di IPO)
Step 2: Consentire agli investitori al dettaglio di partecipare indirettamente alla pre-IPO attraverso fondi
Step 3: In futuro, consentire agli investitori al dettaglio di partecipare direttamente ai finanziamenti precedenti

Nel lungo periodo, credo che lo stato finale sia: se sei una startup che raccoglie seed o finanziamenti di serie A, gli investitori al dettaglio diventeranno un'importante fonte di finanziamento.

Certo, non ci siamo ancora arrivati, ma ci stiamo muovendo in quella direzione.

Inoltre, puoi vedere cosa stiamo facendo in Europa: la tokenizzazione di asset privati. Credo che possa essere la forma definitiva, ma è necessario molto lavoro per raggiungerla.

Nella fase transitoria, le strutture dei fondi possono essere la soluzione più realistica.

Host:
Vlad, e' stata una bella conversazione. Robinhood ha colto due importanti opportunità in passato:

Primo, il trading a zero commissioni, che ha cambiato l'intero settore del brokeraggio.
In secondo luogo, le criptovalute, dove sei entrato pesantemente mentre il settore era ancora nelle sue fasi iniziali.

La tua capacità principale sembra essere sempre stata:
Cogliere le tendenze + offrire un'esperienza di prodotto eccezionale + catturare la prossima generazione di utenti.

Qual è la prossima opportunità? Quali saranno i maggiori punti di crescita in futuro? Si tratta di contratti perpetui? Super app? Internazionalizzazione? O una combinazione di questi?

Vlad:
In realtà, stiamo già lavorando su molte direzioni.

Ad esempio:
Social (Robinhood Social) - cambierà significativamente l'esperienza dell'utente
I mercati di previsione sono già cresciuti rapidamente
AI: siamo appena all'inizio

Abbiamo già introdotto l'IA nei nostri prodotti (come Cortex), ma questa è solo una fase molto iniziale.

La domanda veramente interessante è: ci sarà un "agente" in futuro per aiutarti a gestire tutta la tua vita finanziaria?

Dal trading al risparmio all'allocazione di asset a lungo termine, tutto gestito dall'IA, simile a un "family office personale".

Credo che questa sarà una direzione molto ampia.

Nel complesso, lo spazio di innovazione futuro è vasto e continueremo a esplorare e a dare vita a queste capacità attraverso i nostri prodotti.

Host:
Fermiamoci qui. Vlad, grazie per le tue idee di oggi. Abbiamo seguito da vicino le tue esplorazioni nello spazio crypto. Solo un promemoria, nessuno di questi contenuti è un consiglio di investimento. Il mercato delle criptovalute comporta rischi e gli investimenti devono essere effettuati con cautela. Ma ci stiamo davvero muovendo verso una nuova frontiera e siamo lieti che tu possa avanzare con noi in questo viaggio. Grazie a tutti.