26 Previsões da Galaxy para o Próximo Ano: Bitcoin a atingir novo ATH, Volume de Transações de Stablecoin a Superar o Sistema ACH

Título Original: 26 Previsões de Cripto, Bitcoin, DeFi e IA para 2026

Fonte Original: Galaxy Research

Tradução Original: Deep Tide Techflow

Introdução

De forma algo anticlimática, o Bitcoin parece pronto para terminar 2025 aproximadamente ao mesmo nível de preço do início do ano.

Durante os primeiros dez meses do ano, o mercado de criptomoeda viveu um verdadeiro mercado em alta. As reformas regulatórias avançaram, os ETFs continuaram a atrair entradas e a atividade on-chain também aumentou. O Bitcoin (BTC) atingiu um máximo histórico a 6 de outubro, chegando aos 126.080 dólares.

No entanto, a euforia do mercado não conseguiu gerar uma rutura, à medida que rotações, reavaliações e reajustes definiram este período. Uma combinação de desilusões macroeconómicas, mudanças nas narrativas de investimento, liquidações de alavancagem e vendas significativas por parte de baleia criaram desequilíbrios no mercado. Quedas de preços, arrefecimento da confiança e, em dezembro, o BTC tinha recuado para pouco mais de 90.000 dólares, apesar de não ter sido um caminho linear.

Embora 2025 possa terminar com uma descida de preços, o ano ainda viu uma adoção institucional real e lançou as bases para a próxima fase em 2026. Esperamos que as stablecoin superem as redes de pagamento tradicionais, que a tokenização de ativos surja nos mercados de capitais e garantias convencionais, e que as cadeias Layer 1 (L1) de nível empresarial passem das fases piloto para a liquidação real. Além disso, prevemos que as cadeias públicas repensem os seus mecanismos de captura de valor, que a DeFi e os mercados de previsão continuem a expandir-se e que os pagamentos impulsionados por IA se materializem finalmente on-chain.

Abaixo estão as 26 previsões da Galaxy Research para o mercado cripto de 2026, juntamente com uma revisão das previsões do ano passado.

Previsões para 2026

Preço do Bitcoin

Até ao final de 2027, o preço do Bitcoin atingirá os 250.000 dólares.

O mercado para 2026 é demasiado caótico para prever com precisão, mas a possibilidade de o Bitcoin atingir um novo máximo histórico em 2026 ainda existe. Atualmente, o mercado de opções indica que, até ao final de junho de 2026, o Bitcoin atingir 70.000 ou 130.000 dólares é igualmente provável, enquanto atingir 50.000 ou 250.000 dólares até ao final de 2026 é também igualmente provável. Estes amplos intervalos de preços refletem a incerteza do mercado a curto prazo. No momento da redação, todo o mercado cripto estava profundamente entrincheirado num mercado de baixa, com o Bitcoin ainda por restabelecer o seu momento de alta. Até que o preço do Bitcoin recupere o intervalo de 100.000 a 105.000 dólares, acreditamos que ainda existe risco de descida a curto prazo. Outros fatores nos mercados financeiros mais amplos também aumentam a incerteza, como o ritmo de implementação das despesas de capital em IA, as condições da política monetária e as eleições intercalares nos EUA em novembro.

Ao longo do último ano, observámos um declínio estrutural nos níveis de volatilidade de longo prazo do Bitcoin — em parte devido à introdução de estratégias de opcionalidade cross-asset/geração de rendimento de Bitcoin em maior escala. Notavelmente, a curva de volatilidade do Bitcoin precifica agora a volatilidade implícita das opções de venda acima das opções de compra, uma dinâmica que não existia há seis meses. Por outras palavras, estamos a transitar do skew tipicamente visto em mercados emergentes e orientados para o crescimento para um mercado mais próximo dos ativos macro tradicionais.

Esta tendência de maturação deverá persistir, independentemente de o Bitcoin recuar ainda mais em direção à média móvel de 200 semanas, à medida que a maturidade da classe de ativos e a adoção institucional continuam a aumentar. 2026 poderá revelar-se um ano sem brilho para o Bitcoin, com o seu preço de fim de ano a situar-se nos 70.000 ou 150.000 dólares — a nossa convicção nas perspetivas de alta (a longo prazo) do Bitcoin apenas se fortalece. Com o aumento do acesso institucional, políticas monetárias relaxadas e um mercado que clama por ativos de refúgio não denominados em dólares, o Bitcoin está pronto para imitar o ouro nos próximos dois anos, amplamente adotado como uma ferramenta de cobertura contra a desvalorização da moeda.

— Alex Thorn

Layer-1 e Layer-2

O mercado de capitais da Internet da Solana deverá atingir uma capitalização de mercado total de 2 mil milhões de dólares (atualmente cerca de 750 milhões).

A economia on-chain da Solana está a amadurecer gradualmente, manifestando uma mudança de atividades impulsionadas por meme coin para plataformas de sucesso que lançam modelos de negócio orientados para receitas reais. Esta transformação é auxiliada pela melhoria na estrutura de mercado da Solana e pela crescente procura por token com valor intrínseco. Com os investidores mais inclinados a apoiar negócios on-chain sustentáveis do que ciclos de meme coin efémeros, o mercado de capitais da internet servirá como uma pedra angular da atividade económica da Solana.

— Lucas Tcheyan

Pelo menos uma blockchain Layer-1 de uso geral incorporará uma aplicação geradora de receitas que contribui diretamente com valor para o seu token nativo.

À medida que mais projetos repensam a forma como a L1 captura e sustenta valor, as blockchains evoluirão para funcionalidades desenhadas de forma mais intencional. A incorporação bem-sucedida de um modelo de receita na sua plataforma de negociação de contratos perpétuos pela Hyperliquid, juntamente com a tendência de a captura de valor económico passar da camada de protocolo para a camada de aplicação (i.e., a "teoria da fat app"), está a remodelar as expectativas para uma cadeia de camada base neutra. As cadeias estão a começar a explorar se devem incorporar certas infraestruturas geradoras de receitas diretamente no protocolo para fortalecer a tokenomics. O fundador da Ethereum, Vitalik Buterin, apelou recentemente a uma DeFi de baixo risco e economicamente significativa para demonstrar o valor do ETH, sublinhando ainda mais as pressões enfrentadas pela L1. A MegaEth planeia lançar uma stablecoin nativa que devolve receitas aos validadores, enquanto a L1 focada em IA da Ambient pretende internalizar taxas de raciocínio. Estes exemplos sugerem que as blockchains estão cada vez mais dispostas a controlar e monetizar aplicações críticas. Em 2026, poderá haver uma L1 importante a incorporar formalmente uma aplicação geradora de receitas na camada de protocolo, direcionando os seus benefícios económicos diretamente para o token nativo.

——Lucas Tcheyan

A proposta de redução da inflação da Solana para 2026 não será aprovada, e a proposta existente, SIMD-0411, será retirada.

A taxa de inflação da Solana tem sido um ponto de discórdia na comunidade ao longo do último ano. Apesar da introdução de uma nova proposta de redução da inflação (SIMD-0411) em novembro de 2025, não foi alcançado consenso sobre a solução ideal. Em vez disso, formou-se gradualmente o ponto de vista de que a questão da inflação desviou a atenção de prioridades mais críticas, como a implementação de ajustes na microestrutura de mercado da Solana. Além disso, alterações à política de inflação do SOL poderiam impactar a sua perceção de mercado como uma reserva de valor neutra e um ativo monetário.

——Lucas Tcheyan

A L1 de nível empresarial transitará da fase piloto para uma verdadeira infraestrutura de liquidação.

Pelo menos um banco da Fortune 500, fornecedor de cloud ou plataforma de comércio eletrónico lançará uma blockchain L1 de nível empresarial com marca em 2026, liquidando mais de mil milhões de dólares em atividade económica real enquanto opera uma ponte de nível de produção para a DeFi pública. As cadeias empresariais anteriores eram maioritariamente experiências internas ou exercícios de marketing, e a próxima vaga de cadeias empresariais estará mais próxima de cadeias fundamentais específicas de aplicação desenhadas para verticais específicas. A camada de validação será gerida por emitentes regulados e licenças bancárias, enquanto a cadeia pública será usada para liquidez, garantias e descoberta de preços. Isto destacará ainda mais a diferença entre uma L1 pública neutra e uma L1 de nível empresarial que integra funções de emissão, liquidação e distribuição.

——Christopher Rosa

O rácio entre a receita da camada de aplicação e a receita da camada de rede duplicará em 2026.

À medida que as transações, DeFi, crypto wallet e aplicações de consumo emergentes continuam a dominar a geração de taxas on-chain, a captura de valor está a passar da rede subjacente para a camada de aplicação. Ao mesmo tempo, as redes estão a reduzir estruturalmente o MEV (Miner Extractable Value) e a procurar a compressão de taxas na L1 e L2, reduzindo a base de receitas da camada de infraestrutura. Isto acelerará a captura de valor da camada de aplicação, permitindo que a "teoria da fat application" continue a superar a "teoria da fat protocol".

——Lucas Tcheyan

Stablecoin e Tokenização de Ativos

A U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) fornecerá alguma forma de isenção para o uso de valores mobiliários tokenizados na DeFi.

A U.S. Securities and Exchange Commission fornecerá uma isenção permitindo o desenvolvimento de mercados de valores mobiliários tokenizados on-chain. Isto poderá assumir a forma de uma "no-action letter" ou uma nova "isenção de inovação", um conceito que o presidente da SEC, Paul Atkins, mencionou várias vezes. Isto permitirá que valores mobiliários on-chain legítimos e não empacotados entrem no mercado DeFi, não apenas usando a tecnologia blockchain para atividades de mercado de capitais de back-office como visto nas recentes "no-action letters" da DTCC. Espera-se que o processo formal de criação de regras comece no segundo semestre de 2026, estabelecendo regras para corretores, negociantes, plataformas de negociação e outros participantes do mercado tradicional usarem criptomoeda ou valores mobiliários tokenizados.

— Alex Thorn

A U.S. Securities and Exchange Commission enfrentará processos judiciais de participantes do mercado tradicional ou grupos da indústria sobre o plano de "isenção de inovação".

Sejam empresas de negociação, infraestrutura de mercado ou grupos de lobby, certas partes das finanças tradicionais ou banca desafiarão as agências reguladoras que concedem isenções a aplicações DeFi ou empresas cripto, argumentando que falharam em criar regras abrangentes para governar a expansão de valores mobiliários tokenizados.

— Alex Thorn

O volume de transações de stablecoin superará o sistema ACH.

Comparado com os sistemas de pagamento tradicionais, as stablecoin têm velocidades de circulação significativamente mais rápidas. Vimos a oferta de stablecoin continuar a crescer a uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 30%-40%, com os volumes de transações a aumentar correspondentemente. O volume de transações de stablecoin já excedeu o das principais redes de cartões de crédito como a Visa, processando atualmente cerca de metade do volume de transações do sistema Automated Clearing House (ACH). Com a definição da Lei GENIUS finalizada no início de 2026, poderemos ver as stablecoin a crescer mais rapidamente do que a sua taxa de crescimento média histórica, à medida que as stablecoin existentes continuam a crescer e novos participantes competem por esta quota de mercado em expansão.

— Thad Pinakiewicz

As stablecoin a colaborar com as Finanças Tradicionais (TradFi) acelerarão a integração.

Apesar da introdução de muitas stablecoin nos Estados Unidos até 2025, o mercado luta para apoiar uma infinidade de opções amplamente adotadas. Os consumidores e comerciantes não usarão múltiplos dólares digitais simultaneamente; tenderão a escolher uma ou duas stablecoin com a mais ampla aceitação. Vimos esta tendência de integração por parte de grandes instituições: nove grandes bancos (incluindo Goldman Sachs, Deutsche Bank, Bank of America, Santander, BNP Paribas, Citigroup, MUFG Bank, DBS Group e UBS Group) estão a explorar planos para lançar stablecoin baseadas em moedas do G7; a PayPal e a Paxos uniram-se para lançar o PYUSD, combinando uma rede de pagamentos global com um emitente regulado.

Estes casos indicam que o sucesso depende da escala de distribuição, i.e., a capacidade de integrar bancos, processadores de pagamentos e plataformas empresariais. Espera-se que mais emitentes de stablecoin colaborem ou consolidem sistemas no futuro para competir por uma quota de mercado significativa.

— Jianing Wu

Um grande banco ou corretora aceitará ações tokenizadas como garantia.

Até agora, as ações tokenizadas permanecem nas margens, confinadas a experiências DeFi e blockchains privadas pilotadas por grandes bancos. No entanto, os principais fornecedores de infraestrutura nas finanças tradicionais estão agora a acelerar a sua mudança para sistemas baseados em blockchain, com crescente apoio regulatório. No próximo ano, poderemos ver um grande banco ou corretora começar a aceitar ações tokenizadas como depósitos on-chain, considerando-as ativos totalmente equivalentes aos valores mobiliários tradicionais.

— Thad Pinakiewicz

Uma rede de pagamentos com cartão aproveitará uma blockchain pública.

Pelo menos uma das três principais redes globais de pagamentos com cartão liquidará mais de 10% do seu volume de transações transfronteiriças através de uma stablecoin de cadeia pública em 2026, embora seja improvável que a maioria dos utilizadores finais interaja com interfaces de criptomoeda. Os emitentes e adquirentes continuarão a exibir saldos e passivos em formatos tradicionais, mas em segundo plano, uma parte da liquidação líquida entre entidades regionais será conduzida usando dólares tokenizados para reduzir os tempos de finalidade de liquidação, requisitos de pré-financiamento e riscos de banca correspondente. Este desenvolvimento posicionará as stablecoin como uma infraestrutura financeira central das redes de pagamento existentes.

— Christopher Rosa

DEFI

As Decentralized Exchanges (DEXs) representarão mais de 25% do volume de negociação spot até ao final de 2026.

Embora as exchange de criptomoedas centralizadas (CEXs) ainda dominem a liquidez e sejam responsáveis pela integração de novos utilizadores, algumas mudanças estruturais estão a levar cada vez mais atividade de negociação spot a mover-se on-chain. As duas vantagens mais óbvias da DEX são a ausência de requisitos KYC (Know Your Customer) para entrada e uma estrutura de taxas mais eficiente em termos de custos, características que são cada vez mais atrativas para utilizadores e criadores de mercado que procuram menos fricção e maior composibilidade. Atualmente, o volume de negociação spot em DEX representa cerca de 15%-17% do total, com a percentagem específica a depender da fonte de dados.

——Will Owens

Uma tesouraria DAO mantida e governada pelo modelo de governação Futarchy deverá ultrapassar os 500 milhões de dólares.

Com base na nossa previsão de há um ano de que a futarchy (futurarchy) como mecanismo de governação veria uma adoção mais ampla, vemos agora que demonstrou eficácia suficiente em aplicações práticas para que as organizações autónomas descentralizadas (DAOs) comecem a usá-la como o único sistema de tomada de decisão para alocação de capital e direção estratégica. Portanto, prevemos que, até ao final de 2026, o total de ativos detidos em tesourarias DAO governadas pelo modelo de futarchy excederá os 500 milhões de dólares. Atualmente, aproximadamente 47 milhões de dólares de ativos de tesouraria DAO são totalmente governados pelo modelo de futarchy. Prevemos que este crescimento venha principalmente de DAOs de futarchy recém-estabelecidas, com alguma contribuição do crescimento da tesouraria de DAOs de futarchy existentes.

——Zack Pokorny

O valor total bloqueado em empréstimos com garantia cripto ultrapassará os 90 mil milhões de dólares no snapshot trimestral.

Seguindo o momento de 2025, espera-se que o volume total de empréstimos com garantia cripto tanto na finança descentralizada (DeFi) como na finança centralizada (CeFi) continue a crescer em 2026. A dominância on-chain (i.e., a quota de empréstimos emitidos através de plataformas descentralizadas) continuará a aumentar à medida que os participantes institucionais dependem cada vez mais de protocolos DeFi para atividades de empréstimo.

——Zack Pokorny

A volatilidade da taxa de juro de stablecoin permanecerá moderada, com os custos de empréstimo DeFi não excedendo os 10%.

Com o crescimento da participação institucional em empréstimos on-chain, prevemos que uma liquidez mais profunda e capital mais estável e de movimento mais lento reduzam significativamente as flutuações das taxas de juro. Ao mesmo tempo, a arbitragem de taxas de juro on-chain e off-chain torna-se mais fácil, e o acesso à DeFi torna-se mais desafiante. Espera-se que as taxas off-chain diminuam ainda mais em 2026, mantendo as taxas de empréstimo on-chain baixas — tornando as taxas off-chain um piso importante mesmo num mercado em alta.

Os pontos principais são:

(1) O capital institucional trouxe estabilidade e sustentabilidade ao mercado DeFi;

(2) Um ambiente de taxas de juro off-chain em declínio levará a taxas on-chain abaixo dos níveis típicos de períodos expansionistas.

— Zack Pokorny

A capitalização de mercado total dos Privacy Tokens excederá os 100 mil milhões de dólares até ao final de 2026.

No Q4 de 2025, os Privacy Tokens ganharam atenção significativa do mercado, com os investidores a depositar mais fundos on-chain, mudando o foco para a privacidade on-chain. Entre os três principais Privacy Tokens, Zcash viu um aumento de cerca de 800% no trimestre, Railgun subiu cerca de 204% e Monero experimentou um aumento mais moderado de 53%. Os primeiros programadores de Bitcoin, incluindo o fundador pseudónimo Satoshi Nakamoto, tinham explorado tornar as transações mais privadas ou totalmente anónimas, mas a tecnologia de zero-knowledge prática não estava amplamente disponível ou pronta para implementação na altura.

À medida que mais fundos residem on-chain, os utilizadores, especialmente as instituições, estão a começar a questionar se querem realmente que os seus saldos de ativos cripto sejam publicamente visíveis. Quer prevaleça um design totalmente privado ou abordagens baseadas em misturadores, prevemos que a capitalização de mercado total dos Privacy Tokens excederá os 100 mil milhões de dólares até ao final de 2026, com a avaliação atual do CoinMarketCap em cerca de 630 mil milhões de dólares.

— Christopher Rosa

O volume de negociação semanal da Polymarket excederá consistentemente os 1,5 mil milhões de dólares até 2026.

Os mercados de previsão tornaram-se uma das categorias de crescimento mais rápido no espaço cripto, e o volume de negociação nominal semanal da Polymarket está a aproximar-se dos mil milhões de dólares. Prevemos que este valor excederá consistentemente os 1,5 mil milhões de dólares até 2026, beneficiando de novas camadas de eficiência de capital que melhoram a liquidez, enquanto os fluxos de ordens impulsionados por IA aumentam a frequência de negociação. As capacidades de distribuição da Polymarket também estão a melhorar continuamente, acelerando as entradas de fundos.

— Will Owens

TradFi

Mais de 50 ETFs de Altcoin spot e 50 ETFs de Cripto adicionais (excluindo produtos de token spot único) serão lançados nos Estados Unidos.

Com a aprovação dos Padrões Gerais de Cotação pela U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), esperamos que o ritmo de lançamento de ETFs de Cripto spot acelere em 2026. Até 2025, já existiam mais de 15 ETFs spot para Solana, XRP, Hedera, Dogecoin, Litecoin e Chainlink. Prevemos que os restantes ativos principais sigam o exemplo com aplicações de ETF spot. Além de produtos de ativo único, esperamos também ver a introdução de ETFs de cripto multi-ativo e ETFs de cripto alavancados. Com mais de 100 aplicações em curso, esperamos que 2026 veja uma entrada contínua de novos produtos.

— Jianing Wu

A entrada líquida de ETFs de Cripto spot dos EUA está projetada para exceder os 50 mil milhões de dólares.

Até 2025, os ETFs de Cripto spot dos EUA tinham atraído 23 mil milhões de dólares em entradas líquidas. Com o aprofundamento da adoção institucional, prevemos que este número cresça rapidamente em 2026. À medida que as empresas de serviços financeiros levantam restrições sobre produtos cripto recomendados por consultores e grandes plataformas que antes eram cautelosas em relação a cripto (como o Vanguard Group) se juntam a fundos cripto, a entrada em Bitcoin e Ethereum superará os níveis de 2025 e entrará nas carteiras de mais investidores. Além disso, o lançamento de numerosos novos ETFs de cripto, especialmente produtos de Cripto spot, desbloqueará a procura reprimida e impulsionará entradas adicionais durante a distribuição inicial.

— Jianing Wu

Uma grande plataforma de alocação de ativos incluirá Bitcoin na sua carteira modelo padrão.

Três das quatro principais empresas de serviços financeiros (Wells Fargo, Morgan Stanley e Bank of America) levantaram restrições sobre Bitcoin recomendado por consultores e endossaram alocações de 1%-4%. O próximo passo é listar produtos de Bitcoin nas suas listas recomendadas e incorporá-los na cobertura de pesquisa formal, aumentando significativamente a sua visibilidade entre os clientes. O objetivo final é incluir Bitcoin em carteiras modelo, que normalmente requerem maiores ativos sob gestão (AUM) e liquidez contínua, mas esperamos que os fundos de Bitcoin cumpram estes limiares e entrem nas carteiras modelo com um peso estratégico de 1%-2%.

— Jianing Wu

Mais de 15 empresas cripto abrirão capital ou atualizarão cotações nos EUA.

Até 2025, 10 empresas relacionadas com cripto (incluindo a Galaxy) abriram capital com sucesso ou atualizaram cotações nos EUA. Desde 2018, mais de 290 empresas de cripto e blockchain completaram angariações de fundos privadas de mais de 50 milhões de dólares. Com condições regulatórias relaxadas, acreditamos que muitas empresas estão agora preparadas para procurar cotações nos EUA para aceder aos mercados de capitais dos EUA. Entre os candidatos mais prováveis, esperamos que a CoinShares (se não listada em 2025), BitGo (já aplicada), Chainalysis e FalconX avancem para a cotação ou atualização de cotações em 2026.

——Jianing Wu

Mais de cinco empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DATs) serão forçadas a vender ativos, ser adquiridas ou encerrar totalmente.

Até ao segundo trimestre de 2025, as empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DATs) experimentaram uma vaga de frenesim de estabelecimento. A partir de outubro, os seus múltiplos de Valor Líquido de Ativos de mercado (mNAV) começaram a comprimir. No momento da redação, a média de mNAV negociada para DATs de Bitcoin, Ethereum e Solana está abaixo de 1. No frenesim inicial, muitas empresas a operar em diferentes linhas de negócio transformaram-se rapidamente em DATs para tirar partido das condições de financiamento do mercado. A próxima fase diferenciará as DATs com persistência daquelas empresas que carecem de uma estratégia coerente ou capacidade de gestão de ativos. Para ter sucesso em 2026, as DATs precisam de ter uma estrutura de capital robusta, mecanismos inovadores de gestão de liquidez e geração de receitas, e fortes sinergias com protocolos relevantes (se ainda não estabelecidas). Vantagens de escala (como as participações de Bitcoin em grande escala da Strategy) ou vantagens geográficas (como a Metaplanet no Japão) podem trazer competitividade adicional. No entanto, muitas DATs que se apressaram a entrar no mercado cedo não se envolveram em planeamento estratégico suficiente. Estas DATs lutarão para manter o mNAV, potencialmente sendo forçadas a vender ativos, ser adquiridas por players maiores ou até mesmo encerrar completamente no pior cenário.

——Jianing Wu

Política

Alguns Democratas focar-se-ão na questão da "desbancarização" e abraçarão gradualmente a criptomoeda como solução.

Embora este cenário seja menos provável, vale a pena notar: até ao final de novembro de 2025, a Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) sob o Departamento do Tesouro dos EUA instou as instituições financeiras a "estarem vigilantes sobre atividades suspeitas relacionadas com transferências de fundos transfronteiriças envolvendo imigrantes ilegais". Embora o alerta enfatizasse principalmente riscos como tráfico humano e contrabando de droga, também mencionou que as Money Service Businesses (MSBs) são obrigadas a apresentar Relatórios de Atividade Suspeita (SARs), incluindo transferências de fundos transfronteiriças relacionadas com rendimentos de trabalho ilícito. Isto pode cobrir remessas enviadas por imigrantes indocumentados (como canalizadores, trabalhadores agrícolas ou empregados de mesa), que, apesar de trabalharem em violação da lei federal, ainda fazem parte dos grupos de imigrantes com os quais os eleitores de esquerda simpatizam.

Este alerta seguiu-se às anteriores Geographic Targeting Orders (GTO) da FinCEN, exigindo que as MSBs reportassem automaticamente transações em numerário em condados fronteiriços designados, com um limiar tão baixo quanto 1.000 dólares (muito inferior ao limiar estatutário de 10.000 dólares para Relatórios de Transação de Moeda). Estas medidas expandiram o leque de comportamentos financeiros do dia-a-dia que poderiam desencadear relatórios federais, aumentando a probabilidade de imigrantes e trabalhadores de baixos rendimentos enfrentarem congelamentos de fundos, recusas de serviço ou outras formas de exclusão financeira. Estas circunstâncias podem tornar alguns apoiantes Democratas dos imigrantes mais simpáticos à questão da "desbancarização" (um tópico abordado principalmente pela direita nos últimos anos) e mais dispostos a aceitar redes financeiras sem permissão e resistentes à censura.

Inversamente, os apoiantes Republicanos do populismo, pró-banca e estado de direito podem começar a azedar em relação à criptomoeda pelas mesmas razões, embora a administração Trump e os inovadores do partido tenham defendido a indústria durante muito tempo. Os esforços contínuos dos reguladores bancários federais para modernizar a Lei de Sigilo Bancário e melhorar a conformidade contra o branqueamento de capitais apenas chamarão ainda mais a atenção para os compromissos inerentes entre os objetivos da política de inclusão financeira e a redução do crime — notando que diferentes fações políticas podem priorizar estes compromissos de forma diferente. Se este realinhamento político se concretizar, demonstraria que a blockchain não tem um alinhamento político fixo. O seu design sem permissão significa que a aceitação ou rejeição das pessoas não se baseia na ideologia, mas sim na forma como afeta as prioridades políticas de diferentes grupos em diferentes eras.

—Marc Hochstein

Os EUA lançarão uma investigação federal sobre negociação com informação privilegiada ou viciação de resultados relacionada com mercados de previsão.

Com as agências reguladoras dos EUA a relaxar restrições sobre mercados de previsão on-chain, o seu volume de negociação e interesse aberto dispararam. Ao mesmo tempo, surgiram vários escândalos, incluindo alegações de insiders a usar informação privada para se anteciparem ao mercado e agências federais a lançar investigações relâmpago sobre sindicatos de viciação de resultados nas principais ligas desportivas. Como os negociadores podem participar pseudonimamente, contornando plataformas de apostas KYC, os insiders são agora mais facilmente tentados a explorar informação privilegiada ou manipular o mercado. Portanto, poderemos ver investigações desencadeadas por movimentos anómalos de preços em mercados de previsão on-chain, em vez da monitorização de rotina vista nas plataformas de apostas desportivas tradicionais reguladas.

—Thad Pinakiewicz

IA

Pagamentos baseados no padrão x402 representarão 30% do volume diário de transações da Base Chain e 5% do volume de transações não votantes da Solana, marcando a adoção generalizada de interações proxy on-chain.

Com a crescente sofisticação dos proxies de IA, a adoção contínua de stablecoin e melhorias nas ferramentas de programador, o x402 e outros padrões de pagamento baseados em proxy impulsionarão uma maior quota da atividade on-chain. À medida que os proxies de IA se envolvem autonomamente em transações através de vários serviços, os primitivos de pagamento padronizados tornar-se-ão uma parte central da camada de execução.

A Base e a Solana emergiram como blockchains líderes neste espaço — a Base beneficiando do papel significativo da Coinbase na criação e promoção do padrão x402, enquanto a Solana se destaca com a sua grande comunidade de programadores e base de utilizadores. Além disso, prevemos que, com o desenvolvimento de modelos de negócio impulsionados por proxy, blockchains emergentes focadas em pagamentos como a Tempo e a Arc também experimentarão um crescimento rápido.

——Lucas Tcheyan

Revisão de 2025: Os Altos e Baixos do Bitcoin e do Mercado Cripto

Até ao final de 2024, o otimismo para o futuro do Bitcoin e da criptomoeda era abundante. A nova administração presidencial assumiu o compromisso de acabar com a "regulação ao estilo de execução" da administração Biden, enquanto o presidente eleito Trump prometeu tornar os EUA a "Capital Cripto do Mundo". Com apenas um mês para a tomada de posse presidencial, estar longo em Bitcoin tornou-se a negociação mais quente globalmente.

A 31 de dezembro de 2024, lançámos 23 previsões para 2025, esperando maior amplitude de mercado e expansão narrativa no ano que se avizinhava. Algumas destas previsões foram certeiras, enquanto outras falharam o alvo. Para muitas previsões, a direção da nossa equipa estava certa, mas não totalmente precisa. Desde o ressurgimento da partilha de receitas on-chain até à expansão dos casos de uso de stablecoin e à adoção institucional constante, as principais tendências que identificámos continuam a evoluir.

Nas secções seguintes, reveremos as nossas 23 previsões para 2025 e avaliaremos a sua precisão. Se há um tema de 2025 que subestimámos, é o aumento das Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DATs). Embora este frenesim tenha sido de curta duração no verão de 2025, o seu impacto é inegável. Mantemo-nos a um padrão elevado na revisão dos nossos acertos e erros e fornecemos comentários quando apropriado.

Bitcoin

❌ O Bitcoin quebrará acima dos 150.000 dólares no primeiro semestre de 2025 e testará ou superará os 185.000 dólares no Q4.

Resultado: O Bitcoin não conseguiu quebrar acima dos 150.000 dólares, mas estabeleceu um novo máximo de 126.000 dólares. Em novembro, tínhamos revisto o nosso alvo de fim de ano para 125.000 dólares. No momento da redação, o Bitcoin está a ser negociado entre 80.000 e 90.000 dólares, parecendo improvável que atinja o nosso alvo atualizado de fim de ano para 2025.

——Alex Thorn

❌ Em 2025, o total de ativos sob gestão (AUM) de ETPs spot de Bitcoin dos EUA ultrapassará os 250 mil milhões de dólares.

Resultado: A 12 de novembro, o AUM atingiu 141 mil milhões de dólares, acima dos 105 mil milhões de dólares a 1 de janeiro, mas ficou aquém do alvo previsto.

— Alex Thorn

❌ Até 2025, o Bitcoin será novamente um dos ativos com melhor desempenho no mundo numa base ajustada ao risco.

Resultado: No primeiro semestre de 2025, esta previsão foi precisa. A 14 de julho, o Bitcoin tinha um rácio de Sharpe acumulado no ano de 0,87, superando o Índice S&P 500, Nvidia, Microsoft e outros. No entanto, espera-se que o Bitcoin termine o ano com um rácio de Sharpe negativo, falhando em ser um dos ativos com melhor desempenho do ano.

— Alex Thorn

✅ Pelo menos uma plataforma de gestão de riqueza de topo anunciará a recomendação de uma alocação de 2% ou superior em Bitcoin.

Resultado: O Morgan Stanley, uma das quatro grandes empresas de serviços financeiros, removeu a restrição sobre consultores alocarem Bitcoin a quaisquer contas. Na mesma semana, o Morgan Stanley lançou um relatório sugerindo uma alocação máxima de 4% em Bitcoin nas carteiras. Além disso, o Digital Assets Council of Financial Professionals, liderado por Ric Edelman, emitiu um relatório recomendando alocações de 10%-40% em Bitcoin. O fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, também sugeriu alocar 15% de ativos em Bitcoin e ouro. — Alex Thorn

❌ Cinco empresas do Nasdaq 100 e cinco fundos soberanos ou nações anunciarão a adição de Bitcoin aos seus balanços.

Resultado: Atualmente, apenas três empresas do Índice Nasdaq 100 detêm Bitcoin. No entanto, aproximadamente 180 empresas globalmente detêm ou anunciaram planos para comprar criptomoeda para os seus balanços, envolvendo mais de 10 token diferentes. Mais de cinco países investiram em Bitcoin através de reservas oficiais ou fundos soberanos, incluindo o Butão, El Salvador, Cazaquistão, República Checa e Luxemburgo. A tendência de Tesouraria de Ativos Digitais (DAT) é um dos principais impulsionadores institucionais de compras de criptomoeda em 2025, especialmente no segundo trimestre.

— Jianing Wu

❌ Os programadores de Bitcoin chegarão a um consenso sobre a próxima atualização de protocolo em 2025.

Resultado: Não só falharam em chegar a um consenso sobre a próxima atualização de protocolo, como também houve uma disputa interna dentro do ecossistema de programadores de Bitcoin sobre como lidar com transações não monetárias. Em outubro de 2025, o software Bitcoin Core mais amplamente utilizado lançou a sua 30ª versão, expandindo controversamente o limite do campo OP_RETURN.

Esta extensão do campo de dados visava direcionar as transações de dados arbitrários mais disruptivas para um local na blockchain com danos mínimos, mas este movimento gerou oposição significativa dentro da comunidade Bitcoin. Até ao final de outubro, um programador anónimo publicou uma nova Proposta de Melhoria de Bitcoin (BIP) sugerindo um "soft fork temporário" para "combater transações de spam". Embora esta proposta tenha perdido gradualmente o momento nos meses seguintes, o debate em torno desta questão esgotou essencialmente os esforços dos programadores para chegar a um consenso sobre atualizações mais orientadas para o futuro. Embora propostas como OP_CAT e OP_CTV ainda tenham atraído atenção em 2025, questões de governação não resolvidas impediram os programadores de chegar a um acordo sobre a próxima grande atualização de protocolo até dezembro.

——Will Owens

✅ Entre as 20 principais empresas de mineração de Bitcoin cotadas publicamente por capitalização de mercado, mais de metade anunciará uma mudança ou estabelecerá parcerias com empresas de computação hiperescala, inteligência artificial (IA) ou computação de alto desempenho (HPC).

Resultado: As principais empresas de mineração estão a transitar amplamente para um modelo de mineração híbrido IA/HPC para monetizar mais flexivelmente os seus investimentos em infraestrutura. Entre as 20 principais empresas de mineração de Bitcoin cotadas publicamente por capitalização de mercado, 18 anunciaram planos para pivotar para uma abordagem IA/HPC como parte da diversificação de negócios. As duas empresas que não anunciaram uma transição são a American Bitcoin (ABTC) e a Neptune Digital Assets Corp (NDA.V).

——Thad Pinakiewicz

❌ O ecossistema DeFi de Bitcoin, referindo-se à quantidade de BTC bloqueada em contratos inteligentes DeFi e protocolos de staking, quase duplicará em 2025.

Resultado: A quantidade de Bitcoin bloqueada em DeFi em 2025 apenas aumentou cerca de 30% (de 134.987 BTC a 31 de dezembro de 2024, para 174.224 BTC a 3 de dezembro de 2025). Este crescimento veio principalmente de atividades de empréstimo, com o Aave V3 Core a adicionar 21.977 BTC empacotados ao longo do ano, e o Morpho a adicionar 29.917 BTC empacotados. No entanto, os protocolos de staking de Bitcoin como uma categoria significativa experimentaram saídas de capital, perdendo mais de 13.000 BTC empacotados.

——Zack Pokorny

ETH

❌ O token nativo da Ethereum, ETH, ultrapassará os 5500 dólares em 2025.

Resultado: O token nativo da Ethereum, ETH, atingiu brevemente um novo máximo histórico em setembro de 2025, mas não conseguiu quebrar os 5000 dólares. Os analistas acreditam que o aumento de preços de abril ao outono de 2025 foi impulsionado principalmente por empresas de tesouraria como a Bitminer. No entanto, à medida que a atividade destas empresas de tesouraria diminuiu, o preço do ETH também caiu e tem lutado para se manter acima dos 3000 dólares desde outubro.

——Alex Thorn

❌ A taxa de staking da Ethereum excederá os 50% em 2025.

Resultado: Em 2025, a taxa de staking da Ethereum atingiu um pico de cerca de 29,7%, acima dos 28,3% no início do ano. Nos últimos meses, o staking de ETH foi restringido devido ao unstaking da oferta circulante e ao reajuste chave de validador, interrompendo tanto as saídas como as entradas na fila.

——Zack Pokorny

❌ O rácio ETH/BTC cairá abaixo de 0,03 em 2025, ao mesmo tempo que ultrapassará 0,045.

Resultado: Esta previsão esteve perto de ser precisa. O rácio ETH/BTC caiu para um mínimo de 0,01765 a 22 de abril, cumprindo a nossa previsão de limite inferior; atingiu então um máximo de 0,04324 a 24 de agosto, mas ficou aquém do limite superior de 0,045. Apesar dos ressaltos no rácio ETH/BTC, espera-se que termine o ano mais baixo numa base homóloga.

——Alex Thorn

❌ A atividade económica geral da Layer 2 (L2) superará a Alt-L1 em 2025.

Resultado: Esta previsão não se concretizou. Tanto na rede como nas camadas de aplicação, a Layer 2 teve um desempenho inferior às principais cadeias Alt-L1. A Solana solidificou a sua posição como a cadeia de especulação de retalho de facto, continuando a capturar a maior quota do volume de transações e receita de taxas de toda a indústria. Entretanto, a Hyperliquid emergiu como a plataforma dominante para negociação de contratos perpétuos, com a sua plataforma sozinha a superar a receita total de aplicação de todo o ecossistema Layer 2. Embora a Base tenha sido a única cadeia Layer 2 que se aproximou do apelo ao nível da Alt-L1 — ocupando quase 70% da receita de aplicação da Layer 2 em 2025 — o seu crescimento não foi suficiente para superar a gravidade económica da Solana e da Hyperliquid.

——Lucas Tcheyan

DeFi

✅ A DeFi está a entrar na "Era dos Dividendos", onde as aplicações on-chain distribuirão pelo menos 10 mil milhões de dólares em valor nominal aos utilizadores e detentores de token através de fundos de tesouraria e partilha de receitas.

Resultado: Até novembro de 2025, o montante distribuído através de recompras de receita de aplicação atingiu pelo menos 10,42 mil milhões de dólares. A Hyperliquid e as aplicações baseadas em Solana lideraram este ano em recompras de token. As atividades de recompra tornaram-se uma narrativa significativa este ano, amplamente aceite pelo mercado, com alguns projetos a serem até evitados por não apoiarem tais atividades. Até agora, as principais aplicações devolveram 8,188 mil milhões de dólares aos utilizadores finais. A Hyperliquid lidera o grupo nesta área, devolvendo quase 2,5 mil milhões de dólares através de recompras de token.

——Zack Pokorny

✅ A governação on-chain experimentará um renascimento, com aplicações a explorar modelos de governação baseados em futarchy (governação de futarchy), e o total de eleitores ativos aumentará pelo menos 20%.

Resultado: Em 2025, o uso de modelos de futarchy na governação DAO aumentou significativamente. A Optimism começou a experimentar este conceito, enquanto a MetaDAO baseada em Solana introduziu 15 DAOs num ano, incluindo organizações proeminentes como Jito e Drift. Atualmente, 9 destas DAOs adotam totalmente o modelo de futarchy para gerir a tomada de decisão estratégica e a alocação de capital. A participação nestes mercados de decisão cresceu exponencialmente, com um mercado MetaDAO a atingir um volume de negociação de 1 milhão de dólares. Além disso, 9 dos 10 principais volumes de propostas na MetaDAO ocorreram este ano. Testemunhámos um número crescente de DAOs a usar futarchy para tomada de decisão estratégica, com algumas DAOs a lançarem-se puramente numa base de futarchy. No entanto, a vasta maioria das experiências de futarchy teve lugar na rede Solana e são lideradas pela MetaDAO.

——Zack Pokorny

Banca e Stablecoin

❌ Os quatro principais bancos de custódia globalmente (BNY Mellon, JPMorgan Chase, State Street, Citigroup) oferecerão serviços de custódia de ativos digitais em 2025.

Resultado: Esta previsão esteve perto de ser precisa. O Bank of New York Mellon (BNY Mellon) lançou de facto o seu serviço de custódia cripto em 2025. Embora a State Street e o Citigroup ainda não tenham lançado, anunciaram planos para oferecer serviços relacionados em 2026. Apenas o JPMorgan Chase permanece cauteloso, com um executivo a dizer à CNBC em outubro, "A custódia não é algo que esteja no centro dos nossos planos neste momento", mas o grande banco envolver-se-á na negociação de ativos digitais. Em resumo, dos quatro principais bancos de custódia, três forneceram ou anunciaram planos para fornecer serviços de custódia cripto.

——Alex Thorn

✅ Haverá pelo menos 10 stablecoin lançadas com o apoio de parceiros de Finanças Tradicionais (TradFi).

Resultado: Embora algumas destas stablecoin não tenham sido oficialmente lançadas, pelo menos 14 grandes instituições financeiras globais anunciaram planos relacionados. Por exemplo, nos EUA, o JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo formaram um consórcio bancário dos EUA a planear lançar uma stablecoin conjunta; há também corretoras como a Interactive Brokers, e empresas de pagamento e fintech como a Fiserv e a Stripe. A vaga fora dos EUA é ainda mais forte, incluindo Klarna, Sony Bank e uma coligação bancária global de nove grandes bancos. Além disso, emitentes de stablecoin nativos de cripto como a Ethena entraram na competição, em parceria com o banco Anchorage, regulado federalmente, para emitir a sua stablecoin nativa USDtb.

——Jianing Wu

❌ A oferta total de stablecoin em 2025 duplicará, excedendo os 400 mil milhões de dólares.

Resultado: O crescimento das stablecoin permanece forte, tendo aumentado 50% desde o início do ano para quase 310 mil milhões de dólares, mas não atingiu a taxa de crescimento projetada de 100% desde o início do ano. Com a aprovação da Lei GENIUS e a formulação de regras de implementação relevantes, a clareza regulatória em torno das stablecoin está a emergir, pelo que se espera que o crescimento das stablecoin permaneça robusto.

——Thad Pinakiewicz

❌ A dominância de mercado de longa data da Tether nas stablecoin cairá abaixo de 50% até 2025, enfrentando desafios do BUIDL da Blackrock, USDe da Ethena e stablecoin com juros como a USDC oferecida pela Coinbase/Circle.

Resultado: Esta narrativa parecia alcançável mais cedo no ano devido ao crescimento explosivo da USDe e das stablecoin com juros. No entanto, à medida que o mercado caiu na segunda metade do ano e a oferta total de stablecoin viu uma ligeira diminuição, a Tether continuou a manter a sua posição como a principal emitente de stablecoin no mercado cripto. No momento da redação, a Tether detinha quase 70% da oferta de mercado. A Tether preparou-se para lançar uma nova stablecoin, USAT, em conformidade com a "Lei GENIUS", para complementar o seu token emblemático USDT, mas parece não ter realinhado a sua carteira de garantias para cumprir o construto regulatório proposto pelos EUA. A USDC da Circle permanece uma concorrente chave da Tether, com a sua quota de mercado a aumentar de 24% da oferta total para 28% ao longo do ano.

—Thad Pinakiewicz

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